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沪铝周报（11.21~11.25）总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝周报，分析了11月21日至11月25日期间铝市场的行情回顾、基本面情况及市场结构变化，旨在为投资者提供市场动态与趋势的参考信息。

行情回顾

• 沪铝期货上周整体呈现震荡下行趋势，主力合约价格下跌 1.59%，周五收盘价为 18895元/吨。
• 市场情绪受 俄乌冲突 影响，俄铝出口及运输面临不确定性，叠加 欧洲能源价格上涨，加剧了电解铝减产的担忧。
• 国内铝市场进入淡季，消费端疲软，供需两端均未出现明显改善，铝价在高供需双弱背景下延续弱势震荡。

基本面分析

供需平衡表

• 周报中提到铝的供需平衡表，表明市场整体处于供大于求的状态，需求端增长乏力。

铝土矿

• 铝土矿进口数据有所下降，显示全球铝土矿供应趋紧，可能对后续氧化铝生产带来一定压力。

氧化铝

• 氧化铝库存下降，价格也出现波动，反映出市场对氧化铝的需求有所增加，但供应端尚未完全跟上。
• 氧化铝库存的减少可能对铝价形成一定支撑，但需关注后续供应是否能够稳定。

铝棒

• 铝棒库存也呈现下降趋势，表明下游加工需求有所回暖，但整体仍处于低位，对铝价的拉动作用有限。

交易所库存变化

• LME库存：上周LME库存大幅下降，表明国际市场铝库存正在减少，可能释放一定的供应紧张信号。
• SHFE库存：国内SHFE库存也出现下降，从上一周的高位降至 110017吨，显示国内铝市场去库趋势明显。

市场结构分析

期现价差

• 国外铝市场处于 现货贴水 结构，而国内则为 现货升水，反映出国内外铝价存在一定的价差，国内铝价相对较高。
• 国内升贴水情况显示市场对现货的需求较强，但整体仍处于弱平衡状态。

进口利润

• 进口利润为 亏损700元/吨，表明当前进口铝的成本高于国内铝价，不利于进口铝的流入，可能对国内市场形成支撑。

关键信息汇总

• 市场趋势：沪铝期货震荡下行，整体弱势。
• 国际因素：俄乌冲突影响俄铝出口及运输，欧洲能源价格上涨加剧减产担忧。
• 国内因素：进入淡季，消费疲软，库存下降。
• 库存变化：LME与SHFE库存均出现下降，显示市场去库。
• 期现价差：国外贴水，国内升水，反映内外价差。
• 进口利润：进口亏损，不利于进口铝流入。

总结

综合来看，沪铝市场在外部冲突与能源成本上升的背景下，面临一定的供应风险。国内市场则因进入淡季，消费疲软，导致整体供需偏弱。尽管库存有所下降，但市场仍缺乏明显的上涨动力。期现价差与进口利润的变化也反映出国内外市场之间的差异，投资者需密切关注后续供需变化与政策动向。