20210301-天风期货-双焦周报_唐山限产扰动不改空头格局_可适度做空利润_21页_1mb

唐山限产扰动不改空头格局，可适度做空利润

核心内容总结

本报告分析了2021年3月1日焦炭与焦煤市场的走势，指出当前市场整体呈现空头格局，建议投资者适度做空利润。主要依据包括焦炭和焦煤的库存、利润、基差等三要素的评估，以及唐山限产政策对供需的影响。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 焦炭现货已开启第三轮提降，降幅为100元/吨，期货盘面已提前反映7轮降价预期。
  • 焦化厂利润继续回落，山西焦化利润周环比下降59元/吨，至755元/吨。
  • 唐山限产事件对钢厂需求产生扰动，钢厂利润修复，但整体市场仍偏弱。
  • 焦炭总库存（港口+110家钢厂+230家焦化厂）为768.02万吨，周环比增加60.66万吨，继续大幅回升。
  • 5-9月价差快速回落，5月基差短期走强，期货盘面已反映降价预期，建议正套参与者平仓了结。

• 焦煤市场：

  • 焦煤价格持续走弱，山西焦煤价格继续调降，部分品种如济宁气煤现汇出厂价降至1070元/吨附近。
  • 焦煤库存压力较大，焦化厂持续降库，煤矿出货压力明显。
  • 5-9月价差维持弱势，05月基差反弹乏力，显示焦煤市场整体偏空。

关键信息

焦炭三要素强弱评估

• 库存：+1
• 利润：-1
• 基差：+1

焦煤三要素强弱评估

• 库存：+1
• 利润：+1
• 基差：+1

供应与需求

• 供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率91.59%，周环比+0.6%，创新高。
• 需求：247家钢厂铁水日均产量245.02万吨，周环比-0.61万吨，微降。

库存数据

• 焦炭总库存：768.02万吨，周环比+60.66万吨。
• 110家钢厂焦炭库存：475.11万吨，周环比+28.65万吨。
• 230家焦化厂焦炭库存：102.91万吨，周环比+26.01万吨。
• 港口库存：190万吨，周环比+6万吨。

价格与价差

• 焦炭价格：钢厂开启第三轮提降，降幅为100元/吨。
• 焦炭5-9月差：快速回落，5月基差短期走强。
• 焦煤价格：山西焦煤价格继续调降，部分品种价格降至1070元/吨。
• 焦煤5-9月差：维持弱势，05月基差反弹乏力。

推荐策略

市场展望

• 焦炭市场在降价周期下，利润持续回落，短期可适度做空利润。
• 唐山限产扰动实际效果需等到周末才能兑现，周内不建议操作。
• 焦煤市场受库存压力影响，价格持续走弱，空头格局持续。
• 贸易商采购积极性不高，投机需求尚未启动，需关注5轮降价后是否会出现抄底行为。

数据来源

• 天风风云
• 钢联
• 万得
• 汾渭

结论

整体来看，焦炭和焦煤市场均呈现弱势，尤其是焦炭市场在降价周期和限产扰动下，利润持续回落，市场情绪偏空。建议投资者关注焦炭利润做空机会，同时留意焦煤市场是否因库存压力进一步走弱。短期操作需谨慎，等待周末唐山限产实际效果的兑现。