20221216-南华期货-煤焦产业周报_逢高做空_关注预期与情绪变化_27页_2mb
报告摘要
南华期货煤焦产业周报总结
核心内容
本周煤焦市场呈现先涨后跌的趋势，主要受补库阶段现货偏紧逻辑推动，但随后因多头平仓导致回调。中央经济工作会议对地产的扶持政策未见超预期力度，短期乐观预期出现见顶迹象。整体来看，市场情绪有所降温，建议关注逢高做空策略。
主要观点
- 焦煤：当前估值偏高，若焦炭第四轮提涨不能顺利落地，将压制2305合约的上方空间。预计蒙煤进口将在明年一季度有所增加，进一步影响市场供需。
- 焦炭：盘面估值中性偏高，供需基本面显示钢厂补库期的焦炭供需偏紧有所缓解。若第四轮提涨成功落地，可能短暂支撑1-5正套策略，但短期提涨空间有限。
- 策略建议：建议逢高做空焦煤2305与焦炭2305合约，以应对可能的回调。
- 风险提示：需关注煤矿安全检查、蒙煤进口超季节性下滑、钢厂补库强度、地产刺激政策加码以及焦化厂超预期提涨落地等风险因素。
关键信息
估值数据
| 合约/指标 | 12月16日 | 上周同期 | 周涨跌 |
|---|---|---|---|
| 焦煤2301 | 2404 | 2290.5 | ↑113.5 |
| 焦煤2305 | 1969 | 1868 | ↑101 |
| 焦煤2309 | 1867 | 1781 | ↑86 |
| 焦煤基差 | 16.56122 | 38.22449 | ↓21.7 |
| 焦炭2301 | 2978 | 2935 | ↑44 |
| 焦炭2305 | 2850 | 2816 | ↑34 |
| 焦炭2309 | 2751 | 2698 | ↑54 |
| 焦炭基差 | 191 | 205 | ↓14 |
供应与库存数据
| 指标 | 本期 | 上期 | 环比 | 同比 | 数据频率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 精煤日均产量(万吨) | 60.45 | 59.63 | 1.38% | 2.63% | 周 |
| 洗煤厂开工率 | 73.01% | 72.28% | 1.01% | 2.30% | 周 |
| 甘其毛都口岸进口量(万吨) | 1527.26 | 1166.83 | - | 130.89% | 累计值 |
| 焦煤总进口量(万吨) | 620.79 | 684.48 | -9.31% | 41.60% | 月 |
| 国有重点煤矿产量(万吨) | 16550.10 | 16697.90 | -0.89% | -4.03% | 月 |
| 独立焦化企业日均产量(万吨) | 64.75 | 61.08 | 6.01% | 8.93% | 周 |
| 独立焦化企业产能利用率(%) | 70.64% | 66.48% | 6.26% | 1.90% | 周 |
| 港口库存(万吨) | 101.86 | 111.63 | -8.75% | -76.31% | 周 |
| 独立焦化企业库存(万吨) | 79.93 | 84.97 | -5.93% | -38.52% | 周 |
| 247家钢厂样本焦化厂库存(万吨) | 592.67 | 580.27 | 2.14% | -14.29% | 周 |
| 焦煤总库存(万吨) | 2445.03 | 2411.13 | 1.41% | -20.63% | 周 |
| 总库存/日均铁水产量 | 10.97 | 10.90 | 0.62% | -29.24% | 周 |
需求与利润数据
| 指标 | 本期 | 上期 | 环比 | 同比 | 数据频率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日均铁水产量(万吨) | 222.88 | 221.16 | 0.78% | 12.17% | 周 |
| 高炉开工率(%) | 75.97% | 75.89% | 0.11% | 11.49% | 周 |
| 高炉产能利用率(%) | 82.64% | 82.00% | 0.78% | 11.49% | 周 |
| 独立焦化企业吨焦平均利润 | -22 | -173 | ↑151 | 中性 | 周 |
| 螺纹钢电炉利润 | -166 | -264 | ↑98 | 中性 | 日 |
| 螺纹钢高炉利润 | -248 | -276 | ↑28 | 中性 | 日 |
| 热轧卷板毛利 | -191 | -227 | ↑36 | 中性 | 日 |
| 冷轧卷板毛利 | -169 | -173 | ↑3 | 中性 | 日 |
下周关注重点
- 焦炭第四轮提涨能否落地：若未能顺利落地，可能影响焦煤与焦炭的估值。
- 蒙煤通关情况：通关车辆维持在800车以上，但需警惕冬季安全检查对进口的影响。
- 钢厂铁水产量：小幅上涨，需关注其对焦炭需求的影响。
- 焦化厂复产情况：部分焦化厂产量回升，但复产节奏可能影响供需平衡。
结论
当前煤焦市场估值偏高，短期市场情绪受政策预期和补库逻辑影响，但随着焦炭提涨空间受限，市场可能面临回调压力。建议投资者关注逢高做空策略，同时需警惕煤矿安全检查、蒙煤进口波动及地产政策变化等风险因素。整体来看，市场在短期回调后可能迎来新的交易机会。
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