20181226-招商证券-新钢股份-600782.SH-投资环保项目_利好公司发展_3页_512kb

新钢股份（600782.SH）投资分析总结

核心内容概述

新钢股份（600782.SH）是一家以钢铁为主营业务的公司，2018年12月26日股价为5.23元。公司以较低的估值和较强的盈利能力受到分析师的强烈推荐，投资评级为“强烈推荐-A”。公司通过投资环保项目和提高焦炭自给率，增强了盈利的稳定性，同时通过持续降本增效，提升了财务表现。

主要观点与关键信息

1. 投资环保项目，利好公司发展

• 项目调整：2018年12月21日，公司宣布变更部分募集资金投资项目，由原煤气综合利用高效发电项目及偿还银行贷款，变更为综合料场智能环保易地改造项目，金额为6亿元人民币。
• 环保意义：该项目有助于降低物料扬尘，改善大气污染，具有显著的社会效益，符合国家环保政策，有助于公司长期发展。
• 行业趋势：重工业集中区域面临较大的污染治理压力，环保技术的投入将成为公司未来发展的关键。

2. 焦炭自给率高，成本优势显著

• 2017年数据：焦炭产量约为240万吨，外购焦炭约为140万吨，焦炭自给率约为63%，在行业中处于领先地位。
• 成本影响：2018年焦炭价格维持高位，公司高自给率有助于减少成本波动，提升盈利稳定性。

3. 负债率低，持续推进降本增效

• 资产负债率：截至2018年三季度，公司资产负债率降至52.75%，低于行业平均值，财务结构稳健。
• 费用下降：公司三项费用持续下降，2018年三季度三费环比下降0.43亿元，下降幅度为0.71%，显示公司降本增效成果显著。

4. 财务表现与估值

• 盈利预测：预计2018年每股收益为1.39元，2019年为1.29元，2020年为1.35元。
• PE与PB：2018年PE为3.8倍，2019年为4.1倍，2020年为3.9倍；PB从2017年的1.2下降至2020年的0.7，显示资产价值持续缩水。
• 投资评级：基于公司盈利能力和成长性，分析师维持“强烈推荐-A”评级，认为公司具备长期投资价值。

财务数据概览

营收与利润

财务比率

每股数据

风险提示

• 宏观经济风险：如经济下行可能影响钢铁行业需求。
• 供给侧改革不及预期：可能影响行业利润空间。
• 环保政策变化：环保投入可能增加成本压力。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%~20%
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 杨件：钢铁行业首席分析师，大连理工大学材料学硕士、管理科学与工程硕士，2017年8月加入招商证券，7年钢铁行业研究经验，曾获2016年新财富钢铁行业第四名、水晶球钢铁行业第三名。
• 倪文祎：钢铁行业分析师，2017年8月加入招商证券，4年钢铁行业研究经验，曾获2016年新财富钢铁行业第四名、水晶球钢铁行业第三名。
• 研究助理：马晓晴，maxiaoqing@cmschina.com.cn

总结

新钢股份凭借其在环保项目上的投资、高焦炭自给率以及持续的降本增效措施，展现了良好的财务表现和盈利能力。分析师维持“强烈推荐-A”的投资评级，认为公司具备长期增长潜力。尽管面临宏观经济和供给侧改革等风险，但其稳健的财务结构和较高的盈利预期仍使其在行业中具有较强的竞争力。