20181015-中泰证券-新钢股份-600782.SH-三季度盈利或创历史新高_3页_640kb

报告摘要

新钢股份（600782）研究报告总结

核心内容概览

新钢股份是一家位于江西省的大型国有钢铁企业，拥有较高的区域市场地位。根据最新发布的业绩预告，公司2018年前三季度净利润预计增长显著，达到23.25亿元至27.25亿元，同比增长169.09%至198.18%。公司三季度单季盈利继续高增，预计达到15.41亿元至19.41亿元，环比增长19.55%至50.54%。公司作为板材区域龙头，盈利弹性较大，尤其在长材产品方面表现突出。

主要观点

业绩表现

2018年三季度盈利创新高：公司三季度单季盈利预计达15.41-19.41亿元，环比增长19.55%-50.54%，达到历史最好水平。
吨钢净利显著提升：若按220万吨钢产量测算，三季度吨钢净利为791元，环比二季度增加205元。
长材盈利改善更明显：公司拥有年产250万吨长材产能，螺纹钢等建筑类钢材三季度盈利超1000元/吨，环比上涨200元/吨，公司通过调整产品结构进一步提升业绩。

未来展望

四季度行业盈利有望维持高位：宏观经济在政策支持下趋于稳定，地产投资仍是主要需求支撑，基建逐步企稳，环保限产政策抑制供给，预计四季度钢铁行业盈利仍将保持高位。
盈利预测：预计公司2018-2020年每股收益分别为1.77元、1.99元和2.11元，未来业绩持续增长。

投资建议

评级：增持（维持）：基于公司盈利能力和行业前景，分析师建议投资者增持。
区域优势明显：作为江西省内大型国有钢材生产企业，公司具备一定的区域溢价优势。

关键信息

市场数据

当前股价：5.49元
总股本：3188.72百万股
流通股本：2786.90百万股
市值：17506.09百万元
流通市值：15300.06百万元

盈利预测（单位：百万元）

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入	30,461	49,967	54,863	58,088	60,655
净利润	503	3,111	5,630	6,350	6,722
每股收益	0.16	0.98	1.77	1.99	2.11

财务比率分析

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
每股净资产	2.69	4.19	5.08	6.22	7.20
每股经营现金净流	0.36	2.49	1.95	2.38	2.78
净资产收益率	5.87%	23.30%	34.76%	32.04%	29.30%
总资产收益率	1.76%	9.45%	15.35%	17.99%	16.31%
投入资本收益率	6.18%	24.34%	49.66%	56.86%	64.15%
P/E	34.81	5.63	3.11	2.76	2.60
P/B	2.04	1.31	1.08	0.88	0.76
PEG	0.26	0.19	0.01	0.02	0.09

风险提示

宏观经济下滑：若钢铁需求受宏观经济影响大幅下降，将对盈利造成压力。
环保限产不及预期：若环保政策效果不达预期，可能影响行业盈利水平。

总结

新钢股份凭借其区域龙头地位和灵活的产品结构调整，在三季度实现盈利大幅增长，预计未来三年盈利将持续提升。公司具备较强的盈利能力与资产运营效率，同时受益于地产投资支撑与环保限产政策带来的行业供需平衡。分析师建议增持，认为公司未来业绩表现良好，具备投资价值。然而，需关注宏观经济波动和环保政策执行效果等潜在风险。

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