20210419-国金证券-化妆品行业研究周报_行业景气延续_继续推荐业绩表现较优标的_9页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：化妆品行业研究总结

核心内容

本报告分析了2021年4月化妆品行业的市场表现、重点数据及行业动态，指出行业景气度依然维持高位，并推荐关注业绩表现较优的标的。

主要观点

• 行业景气度高：2021年3月限额以上化妆品零售额同比增长42.5%，21Q1累计销售额同比增长41.40%，高于其他可选消费品，显示行业持续增长。
• 板块表现：上周（2021.4.12~2021.4.16）化妆品板块下跌1.86%，跑输沪深300 0.49PCT，板块处于中下游。
• 个股表现：珀莱雅、青松股份、丽人丽妆涨幅居前，而丸美股份、壹网壹创、上海家化跌幅居前，主要因市场担忧其一季报业绩较弱。
• 长期投资机会：化妆品行业成长带来全产业链投资机会，包括品牌商、生产商和代运营商。
• 推荐标的：短期推荐青松股份、珀莱雅、水羊股份；中长期关注贝泰妮、珀莱雅、水羊股份等品牌商，青松股份等生产商，以及壹网壹创等代运营商。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金化妆品指数：3617
• 沪深300指数：5087
• 上证指数：3478
• 深证成指：14118
• 中小板综指：12471

重点数据

• 2021年3月化妆品零售额同比增长42.5%，增速较1~2月提升1.80PCT。
• 21Q1化妆品累计销售额同比增长41.40%，较19Q1复合增速为11%，高于其他品类。

行业动态

• 欧莱雅：2021年一季度销售额76.1亿欧元，同比增长10.2%，中国大陆市场增长37.9%。
• 莱博科技：设立功能护肤品研究院和智能制造工厂，专注于功效性护肤品研发。
• 洋葱集团：连续多年增速超100%，平台拥有4001个品牌，但存在售假投诉问题。
• 天猫美妆：3年业绩翻番目标提前达成，计划推动店铺自播、私域运营等新模式。
• 调色师：通过创新场景和选品策略吸引年轻消费者，推动品牌与消费者互动。

公司动态

• 华熙生物：完成对东营佛斯特生物工程有限公司的收购。
• 青松股份：预计2021年关联交易总额不超过1.35亿元，全资子公司诺斯贝尔取得外观设计专利。
• 珀莱雅：持股5%以上股东方玉友解除质押130万股。
• 宝尊电商：2020年营收同比增长21.6%，净利增长51.4%。
• 名臣健康：2020年营收同比增长31.43%，净利增长362.70%，Q1净利预计增长827.15~976.16%。
• 青岛金王：2020年营收同比下降27.55%，净利亏损，Q1净利预计增长141.62%~162.43%。

风险提示

• 品牌商新品销售、营销投放不及预期。
• 生产商/代运营商大客户流失。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%~5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司估值表

公司投资评级

• 买入：珀莱雅、贝泰妮、青松股份等。
• 增持：水羊股份、华熙生物等。
• 中性：上海家化、名臣健康等。
• 减持：青岛金王、广州浪奇等。

风险提示

• 品牌商新品销售、营销投放不及预期。
• 生产商/代运营商大客户流失。

特别声明

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