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沥青市场分析总结（2024年1月19日）

【核心内容】

本文为国泰君安期货研究部分析师王涵西于2024年1月19日发布的沥青市场分析报告，主要围绕沥青期货价格走势、基本面数据、趋势强度、策略建议以及市场观点等方面进行分析。

【基本面跟踪】

期货市场

• BU2403：昨日收盘价为3,731元/吨，上涨0.54%；夜盘收盘价为3,726元/吨，下跌0.13%。
• BU2404：昨日收盘价为3,732元/吨，上涨0.54%；夜盘收盘价为3,726元/吨，下跌0.16%。
• 成交与持仓：
  • BU2403昨日成交133,754手，持仓增加7,275手。
  • BU2404昨日成交8,496手，持仓减少2,090手。
• 仓单变化：沥青全市场昨日仓单为65,060手，无变化。

价差情况

• 基差（山东-03）：昨日为-231元/吨，较前日-211元/吨下跌20元/吨。
• 03-04跨期价差：昨日为-1元/吨，与前日持平。

现货市场

• 山东批发价：昨日为3,500元/吨，持稳；折合盘面价为3,689元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,820元/吨，持稳；折合盘面价为3,903元/吨。
• 本周与上周价格对比：
  • 炼厂开工率：29.23%，较上周31.65%下降2.42%。
  • 炼厂库存率：31.96%，较上周32.72%下降0.76%。
  • 华东地区现货价格因资源偏紧上涨40元/吨。

【趋势强度】

• 沥青趋势强度为1，表示整体趋势偏弱，但仍处于中性偏弱区间。

【策略推荐】

• 单边策略：BU预计随成本端区间震荡，短期内或维持窄幅波动。
• 月间套利：建议择机操作反套策略，关注03-04合约价差变化。
• 盘面利润：建议暂时观望，因原料成本缓慢上升，裂解利润被压缩。

【观点及建议】

• 价格走势：昨夜BU期货价格在日内小幅偏强后，夜盘窄幅震荡。
• 成本端：EIA库存降幅高于预期，带动油价反弹，但红海局势和油品需求收缩仍压制油价上涨空间。
• 现货市场：山东现货价格持稳，华东因资源紧张提价40元/吨。
• 供需分析：南北施工活动停滞，资源多流入社会库，炼厂开工率和库存率均小幅回落。
• 原料端：港口稀释沥青报价贴水8美元/桶，三月到货预计减少，需持续关注。

【风险提示】

• 市场存在不确定性，油价受地缘政治、宏观经济、供需变化等多重因素影响。
• 投资者应谨慎决策，不应将本报告作为唯一依据，建议结合自身风险承受能力进行操作。

【免责声明】

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