20240119-建信期货-能源化工周报_68页_11mb

原油

• 行情回顾与操作建议
  本周国际油价震荡运行，红海事件持续引发波动，但供需面驱动不强。OPEC 1月报对2024年需求增速的预期（220万桶/日）大幅高于EIA和IEA，市场反应平淡。短期 Oilers 供需平衡变化仍不明确，油价预计维持震荡。
• 基本面变化
  EIA预计2024年原油需求增速140万桶/日，2025年降至120万桶/日；OPEC则强调2025年需求增速180万桶/日。美国原油产量增速有所放缓，但库存累库趋势明显。汽油裂解价差反弹，柴油利润震荡，终端需求略有回升。

沥青

• 行情回顾与操作建议
  成本端油价震荡支撑沥青，但供应端齐鲁石化、镇海炼化复产压力增大，需求端寒潮天气可能影响施工。预计沥青震荡偏弱运行。
• 基本面变化
  现货价格上涨（华东现货涨幅1.06%），但供应增量预期与需求转弱的矛盾加剧。沥青装置开工率回升，社会库存小幅下降，但进口窗口开启可能增加供应。

聚酯

• 行情回顾与操作建议
  PX支撑偏强，PTA装置检修提振供需，推动PTA价格上涨；乙二醇供需压力犹存，装置开工率提升但需求未显著改善。预计PTA延续偏强，乙二醇短期偏强。
• 基本面变化
  聚酯开工率回升，下游织造同步检修，但整体库存可控。供应端PTA检修装置增多，供应减少预期增强；乙二醇港口库存下滑，现货端压力减弱。

短纤

• 行情回顾与操作建议
  成本端PTA、乙二醇价格上涨，涤纶短纤聚合成本增加，但供需双降格局下价格偏强运行。
• 基本面变化
  下游需求逐步进入淡季，纱厂利润不佳，负荷下滑明显。涤纶短纤库存小幅增加，供应压力与需求走弱均需关注。

甲醇

• 行情回顾与操作建议
  煤价偏弱打压甲醇成本支撑，但港口库存止跌回升，累库压力显现。多晶硅需求增量驱动不足，甲醇价格震荡偏弱。
• 基本面变化
  甲醇产量环比增长，港口库存连续5周累库，进口量同比增29.6%。下游需求中MTBE开机率提升，但MTO、甲醛需求下滑，终端订单持续偏弱。

聚烯烃

• 行情回顾与操作建议
  成本端油价震荡，供需面检修复产增加供应压力，但石化库存去库支撑短期反弹。预计L、PP区间运行，关注8300元/吨压力位。
• 基本面变化
  PP检修损失量小幅增加，产量环比下降，但进口窗口关闭、出口窗口开启或增加供应外流。下游需求中BOPP库存压力较大，注塑、管材负荷低位，拖累原料采购积极性。

尿素

• 行情回顾与操作建议
  供应端1月底气头装置复产预期增加供应，需求端复合肥库存压力倒逼减产。现货价格下跌，期货贴水支撑，预计窄幅震荡。
• 基本面变化
  尿素产量环比回升，库存小幅增加。复合肥开工率下降，出口受限；内需方面，农业备肥需求短暂提振，但长期看需求疲软。

工业硅

• 行情回顾与操作建议
  现货价格下行，期货库存抬高，需求端有机硅装置检修增加，价格表现分化。短期下方空间受限，观望为主。
• 基本面变化
  工业硅产量环比下降，西南限电政策影响显著。有机硅利润改善有限，下游单体价格高位难以下行，终端需求增量有限。

橡胶

• 行情回顾与操作建议
  现货价格上涨，但需求淡季临近，出口韧性支撑短期炒作。预计RU2405震荡偏弱，关注进口窗口变化。
• 基本面变化
  海外新胶上量不及预期，原料价格支撑偏强，国内进口量显著增长。海南产区全面停割，国产胶水供应减少。

玻璃

• 行情回顾与操作建议
  期货贴水现货，供需底部博弈，库存小幅累库但采购积极。预计短期震荡，关注产销数据。
• 基本面变化
  玻璃生产线复产较少，产能利用率低。下游深加工、汽车地产需求疲软，浮法玻璃库存回升但出口增量有限。

纸浆

• 行情回顾与操作建议
  现货分化，进口量持续增长，港口库存上升。预计纸浆跟随工业品震荡，关注下游春节备货需求。
• 基本面变化
  全球纸浆发运量增长明显，中国进口量同比增23.5%。白卡纸库存下滑明显，生活用纸、双胶纸备货启动，但终端需求尚未显著改善。