20230812-国盛证券-金山软件-03888.HK-深耕办公与游戏_WPS_AI有望创造新增量_30页_2mb

金山软件是国内领先软件公司，成立于1988年，主营办公软件和服务及网络游戏，2007年在香港主板上市。公司收入稳步增长，2022年达764亿元，同比增长20%，其中办公软件及服务收入达389亿元，游戏业务375亿元。办公业务大力发展“双订阅”模式，WPSAI商业化预期将推动付费用户和ARPU提升；游戏业务中，《剑网3》长线运营稳健，新游戏如《尘白禁区》出海。投资建议为首次“买入”，目标价42港元，潜在收入年增长17%-20%。主要风险包括新游戏发行不及预期、付费用户增长不足等。