20140831-兴业证券-策略资金价格周报_公开市场净投放护航宽货币_13页_1mb

中国市场流动性跟踪总结

核心内容

本报告为兴业证券策略分析师张忆东与蒋仕卿于2014年08月31日发布的《公开市场净投放护航宽货币——兴业策略资金价格周报》，主要分析了中国和全球市场在8月22日至8月29日期间的流动性状况，涵盖货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财及信托产品收益率、人民币汇率及央行货币政策工具等内容。

主要观点

1. 货币市场

• 同业拆借利率：加权平均银行间同业拆借利率上升13bp至3.22%。
• 质押式回购利率：加权平均质押式回购利率下降3bp至3.06%。
• 7天回购利率：银行间7天回购加权利率上升28bp至3.67%。
• SHIBOR利率：各期限平均上升6.4bp，但3个月SHIBOR下降1bp至4.67%。
• 同业存款利率：3个月同业存款存入报价下降10bp至4.6%。

2. 票据市场

• 票据直贴利率：珠三角和长三角票据直贴利率分别上升5bp至4.15‰和4.1‰。
• 转贴利率：票据市场转贴卖出报价加权平均利率下降，由4.89%降至4.78%。

3. 国债市场

• 国债收益率曲线：固定利率国债到期收益率曲线小幅下降。
• 1年期国债收益率：下降0.2bp至3.81%。
• 5年期国债收益率：下降3.5bp至3.97%。
• 10年期国债收益率：下降2bp至4.24%。

4. 信用债市场

• 1年期与5年期企业债到期收益率数据展示，但未详细说明变化趋势。

5. 信贷市场

• 人民币贷款加权平均利率：2季度为6.96%，较14年1季度下降22bp。
• 票据融资利率：大幅下降，从6.28%降至5.51%。
• 一般贷款利率：下降至7.26%。
• 住房贷款利率：继续上升至6.93%。
• 上浮贷款占比：小幅下降至69.1%。

6. 理财、信托产品收益率

• 人民币理财产品预期收益率及3个月理财产品预期收益率数据展示，但未详细说明变化趋势。
• 贷款类信托预期收益率：数据展示，但未详细说明变化趋势。
• 房地产信托预期收益率：数据展示，但未详细说明变化趋势。

7. 人民币汇率

• 即期汇率：人民币对美元周升值97基点至6.1432。
• 中间价：周贬值30点至6.1647。
• 远期汇率升水：3、6、9、12个月远期汇率升水分别为528、830、1040、1240基点，比上周末上升-37、-35、-30、-30基点。
• 1年期NDF：8月28日为6.2285。

8. 央行货币政策工具

• 公开市场操作：为缓解月末资金面紧张，央行加大资金投放，正回购到期650亿，央行正回购200亿，实际净投放450亿元。
• 国库存款招标：600亿三个月期国库存款，中标利率为4.1%。
• 未来到期量：9月1日-9月5日正回购到期量为400亿元。

关键信息

• 流动性管理：央行通过公开市场操作和国库资金投放，确保资金面平稳。
• 利率变化：整体呈现货币市场利率上升、票据市场利率波动、国债收益率小幅下降的趋势。
• 汇率波动：人民币对美元即期汇率升值，但中间价小幅贬值，远期汇率升水有所下降。
• 信用利差：信用债与国债利差数据展示，但未详细说明变化趋势。
• 市场情绪：美国VIX指数周上涨4.45%，反映市场波动性有所增加。

图表摘要

• 图1：同业拆借和质押式回购加权平均利率
• 图2：银行间7天回购加权利率
• 图3：同业存款利率
• 图4：各期限SHIBOR利率周变化
• 图5：3个月以下期限SHIBOR利率
• 图6：3个月以上期限SHIBOR利率
• 图7：珠三角、长三角票据直贴利率
• 图8：票据转贴加权平均利率
• 图9：短期国债到期收益率
• 图10：中长期国债到期收益率
• 图11：国债10/1年期期限利差
• 图12：银行间固定利率国债收益率曲线
• 图13：1年期企业债到期收益率
• 图14：5年期企业债到期收益率
• 图15：1年期国债信用债利差
• 图16：5年期国债信用债利差
• 图17：贷款基础利率(LPR)
• 图18：人民币贷款加权平均利率
• 图19：人民币贷款利率执行情况
• 图20：人民币理财产品预期收益率
• 图21：3个月理财产品预期收益率
• 图22：贷款类信托预期收益率
• 图23：房地产信托预期收益率
• 图24：人民币即期汇率与中间价
• 图25：人民币即期汇率/中间价波幅
• 图26：人民币远期汇率买价升贴水
• 图27：人民币12个月NDF与即期价差
• 图28：央行公开市场操作
• 图29：3个月国库现金管理定期存款利率
• 图30：6个月国库现金管理定期存款利率
• 图31：美国短期国债到期收益率
• 图32：美国中长期国债到期收益率
• 图33：美国国债10/1年期限利差
• 图34：美国国债收益率曲线
• 图35：美国企业债到期收益率
• 图36：美国企业债信用利差
• 图37：近5年VIX指数表现
• 图38：近1年VIX指数表现

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司股价相对大盘的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。

信息披露与声明

• 信息披露：客户可通过www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：张忆东和蒋仕卿声明本报告基于独立、客观研究，不涉及任何形式的补偿。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成买卖建议，投资者需以公司官网信息为准。报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资决策依据。

联系方式

地址与联系方式

• 上海地区：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135），传真：021-38565955
• 北京地区：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层609（100033），传真：010-66290200
• 深圳地区：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035），传真：0755-23826017

法律声明

• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制、分发或使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。