存储器行业报告：存储器价格迎上升周期，本土企业获得良机_47页_4mb

存储器行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了存储器行业的整体情况及其中 NOR Flash、DRAM 和 NAND Flash 三种存储器的发展现状与未来趋势，特别关注了本土企业在这些领域的发展机遇。随着半导体存储产品价格进入上涨周期，国内相关企业迎来发展良机。

主要观点与关键信息

NOR Flash：市场复苏与本土崛起

• 市场现状：NOR Flash 曾因功能手机衰退经历十年低迷，市场规模一度缩小至 25 亿美元左右。
• 增长动力：随着物联网、可穿戴设备、OLED 显示、TDDI 技术、车载电子等新应用的兴起，NOR Flash 市场开始复苏，预计未来市场规模将增长。
• 主要应用：
  • 物联网：系统对存储芯片的需求提升，NOR Flash 成为系统代码存储的首选。
  • TWS 耳机：带动 NOR Flash 市场增量，预计到 2021 年，NOR Flash 市场空间将达 20 亿美元。
  • OLED 显示：AMOLED 屏幕需要 NOR Flash 存储补偿数据，预计带来 1 亿美元增量。
  • TDDI：集成触控与显示驱动，进一步推动 NOR Flash 市场增长，预计带来 5 亿美元增量。
  • 车载电子：NOR Flash 用于存储启动代码，未来市场空间有望突破百亿人民币。
• 本土企业：兆易创新已通过 AEC-Q100 认证，成为国内唯一全国产化车规 NOR Flash 产品，市占率已达 18.2%，位列全球第三。

DRAM：市场格局与本土突破

• 市场现状：DRAM 是市场规模最大的存储器，2019 年市场规模约 621 亿美元，由三星、美光、海力士三大巨头占据 95% 的市场份额。
• 增长驱动：
  • 服务器需求：2019 年短暂低迷后，预计 2020 年将重拾增势，带动 DRAM 需求。
  • 手机内存增长：手机出货量有望回升，运行内存变大，推动 DRAM 增长。
• 本土企业：
  • 合肥长鑫：已量产 19nm DRAM，未来产能逐步扩张，有望打破国外垄断。
  • 北京君正：收购矽成，具备 DRAM 设计能力，市场份额排名第 7。
  • 紫光集团：拥有 DRAM 技术，计划 2021 年量产。
  • 福建晋华：曾试图进入 DRAM 市场，但受美国制裁影响，目前停滞。
• 投资建议：建议关注澜起科技、兆易创新、北京君正等企业。

NAND Flash：国际主导，国产崛起

• 市场现状：NAND Flash 市场规模约 500 亿美元，主要由三星、西数、铠侠等国际厂商主导。
• 技术趋势：3D 堆叠技术成为主流，未来向更高层数发展。
• 本土厂商：
  • 长江存储：2019 年量产 64 层 NAND Flash，计划跳过 96 层直接研发 128 层产品，技术差距逐步缩小。
• 主要应用：U盘、SSD、嵌入式存储（如 eMMC、eMCP、UFS）等，其中手机和 SSD 占比最大，分别为 48% 和 43%。

投资建议

• 关注企业：澜起科技、兆易创新、北京君正、聚辰股份。
• 投资评级：
  • 澜起科技：买入
  • 兆易创新：增持
  • 北京君正：增持
  • 聚辰股份：增持

风险提示

• 需求不振：疫情可能导致需求放缓。
• 国外扩产：若国外厂商扩产进度快于预期，可能影响价格上涨周期。
• 技术与产能：国产厂商可能面临技术与产能不足的问题。
• 政策与市场波动：限售解禁股减持、竞品替代风险等。

附表：重点公司盈利预测

结论

存储器行业正处于价格回升周期，NOR Flash、DRAM 和 NAND Flash 各自迎来新的增长机遇。NOR Flash 市场因新应用而复苏，本土企业如兆易创新表现突出；DRAM 市场虽被国际巨头垄断，但合肥长鑫、紫光集团等本土企业正逐步打破垄断局面；NAND Flash 作为大容量存储设备的核心，国产厂商如长江存储也在加速追赶。整体来看，存储器行业具备较大的增长潜力，值得关注。