20211011-光大证券-美畅股份-300861.SZ-前三季度业绩预告点评_业绩维持高增速_规模+技术优势保障公司市占率持续提升_3页_736kb

报告摘要

美畅股份（300861.SZ）前三季度业绩预告总结

核心内容

美畅股份（300861.SZ）在2021年前三季度预计实现归母净利润5.5~5.65亿元，同比增长69.35%~73.97%。其中，2021年第三季度预计归母净利润1.8~1.95亿元，同比增长72.06%~86.39%。公司业绩持续保持高增长，主要得益于其在金刚石线领域的规模和技术优势。

主要观点

业绩增长显著：公司2021年前三季度业绩增长高于行业平均水平，预计金刚石线销量将超过2020年全年水平，显示其市场竞争力增强。
技术优势突出：公司已实现40μm线的规模化量产，38μm线的小批量供应及36μm线的小试，技术指标远超行业主流产品（45μm线），在行业内处于领先地位。
降本需求驱动：随着硅料价格上涨，下游客户对金刚石线降本需求增加，公司通过技术升级和产能扩张，进一步巩固成本优势。
产能持续扩张：截至2021年半年报，公司金刚石线产能已突破5300万公里。2021年7月，公司公告拟投资5亿元建设257条高效电镀金刚石线生产线，达产后新增产能3000万公里，进一步扩大其行业领先优势。
产业链布局完善：公司通过收购宝美升，实现对金刚石线母线原材料的研发生产能力，有助于降低原材料成本并保障供应。
市占率持续提升：公司2020年市占率首次突破50%，2021年上半年市占率约为55%，计划在2022年提升至70%，未来增长空间广阔。
盈利预测上调：基于公司产能建设及行业趋势，分析师上调了公司2021-2023年的净利润预测，预计分别为7.37亿元、9.85亿元和11.77亿元，对应EPS分别为1.84元、2.46元和2.94元。
估值合理：公司当前股价对应PE为42倍，未来三年PE预计降至31倍和26倍，显示其估值具有吸引力。
投资建议：分析师上调公司评级至“买入”，认为其未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

关键信息

2021年前三季度净利润预测：5.5~5.65亿元，同比增长69.35%~73.97%。
2021年第三季度净利润预测：1.8~1.95亿元，同比增长72.06%~86.39%。
2021年产能：预计新增3000万公里，总产能达8300万公里。
市占率目标：2022年计划提升至70%。
技术路线：公司提出的“五化”技术路线契合未来硅片环节发展趋势，包括单晶、薄片等。
盈利预测：
- 2021年：归母净利润7.37亿元，净利润率42.1%。
- 2022年：归母净利润9.85亿元，净利润率41.3%。
- 2023年：归母净利润11.77亿元，净利润率40.2%。
估值指标：
- 2021年PE为42倍。
- 2022年PE为31倍。
- 2023年PE为26倍。
财务数据：
- 营业收入增长显著，2021年预计达17.52亿元，同比增长45.39%。
- 毛利率稳定在58%左右，显示公司盈利能力强劲。
- 股东权益持续增长，2023年预计达56.37亿元。