20240424-国金证券-美畅股份-300861.SZ-产品快速降价盈利承压_成本优势保障份额提升_4页_933kb

根据公司披露的2023年报及2024年一季报，美畅股份2023年实现营收4512亿元，同比增长233%，归母净利1589亿元，同比增长79%。但四季度业绩出现下滑，Q4营收环比增长15%，但归母净利同比下滑552%、环比下降599%，主要受行业产能过剩、产品价格快速下跌影响。公司金刚线销量达12866万公里，同比增长3381%，但毛利率从37.19%下降至33.79%，盈利压力明显。公司通过技术升级和成本控制，23Q4/24Q1金刚线销量环比增长6%/6%，市场份额提升。尽管行业竞争加剧，公司凭借一体化布局和技术研发优势维持龙头地位。分析师下调2024-2025年净利润预测，但维持“买入”评级，认为长期技术优势和成本控制可支撑未来增长。

值得注意的是，公司四季度及一季度业绩出现大幅波动，主要源于行业价格战和库存压力。若原材料价格波动或技术研发不及预期，可能影响公司盈利表现。当前PE为16-12倍，建议关注其细线径新产品推进和钨丝渗透率提升进度。