20160131-安信证券-农林牧渔2016年第5周周报_震荡中寻求确定性_继续超配农业_推荐低估值高增长标的_21页_1mb

2016年第5周农业行业周报总结

核心内容

2016年农业板块在市场震荡中表现不佳，但部分个股估值已跌至历史低位，具备投资价值。报告建议继续超配农业板块，重点关注畜禽养殖和农业转型标的。禽链价格全线上涨，反转已启动，而猪价虽上涨但弹性较弱，预计2016年猪价将维持高位。

主要观点

1. 养殖板块反转确定性增强：

   • 美国禽流感再次爆发，导致进口复关延后，祖代鸡引种迟迟无法恢复，国内禽链产能加速去化，预计2016年禽价上涨弹性强于猪价。
   • 2016年猪价预计将创新高，但涨速最快的阶段已过，猪鸡价差处于高位，未来有望回归，推动禽价上涨。

2. 畜禽板块推荐标的：

   • 禽链：重点推荐益生股份（PE 29倍）、圣农发展（PE 15倍），其次为华英农业、民和股份、仙坛股份。
   • 猪链：重点推荐正邦科技（PE 9倍）、天邦股份（PE 14倍），其次为牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份。

3. 农业转型升级趋势明显：

   • 随着城镇化推进，农业从业人口减少，土地规模化经营趋势明显，推动农业现代化发展。
   • 产业互联网、生物农业、智慧农业成为未来农业发展的主要方向，建议关注相关转型企业。

4. 中央一号文件聚焦农业现代化：

   • 2016年中央一号文件提出推进土地集约化经营，加快种业发展，推动农业现代化，以保障粮食安全和提升农民收入。

5. 投资建议：

   • 推荐“新农模式”转型企业：大北农、智慧农业、隆平高科。
   • 推荐“跨界”转型企业：瑞普生物（宠物医疗）、生物股份、金河生物（生物污水处理）。
   • 土地规模化受益标的：隆平高科、登海种业、农发种业、北大荒、海南橡胶、亚盛集团。
   • 生物农业+智慧农业类标的：隆平高科、大北农、智慧农业、新希望、芭田股份等。

关键信息

本周农业板块表现

• 农林牧渔行业指数下跌9.37%，同期沪深300指数下跌5.38%。
• 畜牧养殖跌幅最小，为3.45%；林木及加工跌幅最大，为21.38%。
• 公司涨幅前10位包括：开创国际（11.02%）、民和股份（6.97%）、顺鑫农业（6.61%）、万向德农（5.49%）、农产品（5.07%）、益生股份（4.93%）等。

本周行业动态

• 美国禽流感：美国再现禽流感，进口复关再次延后，祖代鸡引种遥遥无期。
• 印度禽流感：印度发生H5N1禽流感，香港禁止该区域禽类产品进口。
• 农业现代化推进：2016年中央一号文件聚焦农业现代化，推动土地集约化经营和种业发展。
• 转基因法案：乌干达即将通过转基因法案，生物技术应用成为趋势。
• 兽药监管：2016年7月1日起，兽药无需标称企业确认真伪，需附带二维码。

上市公司动态

• 瑞普生物：2015年净利润增长290%-310%，并获得新兽药注册证书。
• 正邦科技：参股公司增鑫牧业获准挂牌新三板。
• 农发种业：签署战略合作协议，建设“分子育种实验室”。
• 隆平高科：董事长伍跃时辞职，公司制定发展战略，目标进入全球种业前八强。
• 益生股份：非公开发行股票，募集资金5.9亿元，获政府补助1900万元。

农业产业链动态

生猪产业链

• 育肥猪配合料价格小幅上涨，猪价、猪肉价格上涨，三元仔猪价格大幅上涨。
• 能繁母猪存栏量同比下降7.2%，预计2016年猪肉产量与2005年相当，供求缺口扩大。

禽类产业链

• 肉鸡苗、鸭苗价格大幅上涨，禽肉价格反弹，鸡苗价格在淡季逆势上涨，显示商品代供应短缺。
• 禽链价格反弹，预计持续到春节。

大豆产业链

• 大豆价格保持稳定，压榨利润有所下降，豆油价格小幅上涨，豆粕价格下跌。

玉米产业链

• 玉米价格下跌，淀粉、酒精价格下降，赖氨酸价格略有上涨。

小麦产业链

• 小麦价格下跌，面粉价格稳定，加工利润显著上升。

白糖产业链

• 甘蔗收购价保持稳定，白糖价格略有上涨，进口糖价下跌，进口利润空间缩小。

棉花产业链

• 棉花价格下跌，棉籽价格下跌，棉油价格微涨，棉粕价格下跌，加工利润下降。

水产产业链

• 海参价格下跌，鲍鱼价格微涨，扇贝价格稳定。

投资建议总结

• 买入“禽”：益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业、仙坛股份。
• 坚守“猪”：正邦科技、天邦股份、牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份。
• 关注农业转型升级：大北农、智慧农业、隆平高科、瑞普生物、金河生物、生物股份、金健米业、新希望、芭田股份。
• 土地规模化受益标的：隆平高科、登海种业、农发种业、北大荒、海南橡胶、亚盛集团。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响投资回报。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 吴立、刘哲铭具备证券投资咨询执业资格，声明报告内容及观点独立、公正、合理。

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