20130904-永丰金证券-调研晨讯_19页_699kb

台灣研究總結（2013年9月4日）

核心內容概述

本報告為2013年9月4日的台灣股市與產業分析，涵蓋市場交易資訊、全球經濟與美股速報、產業與公司評析、近期重要事件及買賣超等資訊。重點探討台灣股市表現、產業趨勢、公司營運狀況與外資動向。

---

市場交易資訊

台股指數

• 加權指數：8088.37，漲0.62%
• 上櫃指數：119.76，漲0.78%
• 摩台指數：286.08，漲0.63%
• 台指近期：8052.00，漲0.42%
• 電子近期：294.65，漲0.37%
• 金融近期：958.60，漲1.27%

台股成交金額

• 集中市場：818.08億
• 櫃買中心：170.08億

融資融券

• 融資餘額：1869.54億
• 融券餘額：418,448張
• 融資變動：+2.48億
• 融券變動：+11,840張

法人買賣超

• 買進：194.33億（外資）
• 賣出：117.36億（外資）
• 合計：+76.97億（外資）
• 投信買進：18.94億
• 投信賣出：25.18億
• 自營買進：41.90億
• 自營賣出：38.26億
• 合計：+3.64億（自營）

---

全球總體經濟與美股速報

美國股市

• 道瓊工業指數：14833.96，漲0.16%
• Nasdaq指數：3612.61，漲0.63%
• S&P500指數：1639.77，漲0.42%
• SOX指數：461.64，漲0.86%

美股動態

• ISM製造業指數：8月由55.4升至55.7，優於預期
• Nokia出售手機部門：以54.4億歐元出售給Microsoft，Nokia股價漲31.3%，Microsoft股價跌4.6%
• 眾院議長支持對敘利亞動武：帶動美股早盤走升，但最終收平
• 下週將公布重要數據：包括首次申請失業救濟金人數、工廠訂單、ISM服務業指數等

欧元區與歐債危機

• 製造業PMI上修至51.4：義大利由50.4→51.3，法國持平於49.7，德國由52.0→51.8
• Euribor3M-OIS利差：9月2日為0.1360%，9月3日為0.1260%
• PIGS國家10年期債券殖利率：希臘10.301%、義大利4.351%、西班牙4.428%、葡萄牙6.674%

油價與利率

• 原油價格：漲0.83%至108.54美元
• RBA維持利率於2.5%：預估2014年1季度可能再降息至2.25%
• 中國經濟成長目標：李克強表示有信心完成7.5%的目標

投資策略

• 美國股市因減碼QE預期與敘利亞地緣政治壓力而受壓，但基本面穩健，預期將健康修正，後續仍有上攻空間

---

重要產業與公司評析

鋼鐵業

• 燦輝、盛餘調漲內外銷價：因中鋼調漲熱軸原料價格，Q4業績預期提升
• 營運展望：受惠於旺季需求及成本下降，預期Q4營運優於去年同期
• 評估：燦輝預估2013年稅後EPS為0.58元，PBR處於中偏下，維持買進建議

電子產業

• NAND Flash合約價下跌：8月較7月重跌11~18%，預期9月繼續下跌
• 模組廠受影響：如廣穎、創見、勁永，毛利率有望優於第二季
• 評估：維持廣穎、群聯中立建議

聯強（2347）

• 營運恢復成長：3Q13營收預估852億元，稅後EPS為1.00元
• 產品線成長：資訊、IC元件、消費性電子營收持續成長，通訊營收略減
• 評估：營收與獲利恢復成長動能，PBR偏低，調升評等至買進，目標價55元

台泥（1101）

• 水泥報價持續上揚：華南與西南地區需求回升，預估3Q13營收300億元，稅後EPS0.76元
• 評估：營運持續改善，預估2013年營收1137億元，稅後EPS2.61元，目標價46元

精華光學（1565）

• 下半年營收持續上揚：預估3Q13營收13.7億元，稅後EPS7.83元
• 評估：日本與中國彩片市場仍有成長空間，維持買進建議，目標價1019元

雄獅（2731）

• 營運持續暢旺：1H13獲利年增近2倍，預估3Q13稅後獲利1.4億元
• 轉上市預計9/24：預估2013年營收145億元，稅後EPS5.2元
• 評估：PBR偏低，維持買進建議，目標價55元

信昌化（4725）

• 營運未見改善：1H13虧損0.54元，預估3Q13EPS-0.22元
• 產業處於低潮：需求不佳，利差低迷，新產品BDO投產延後
• 評估：維持中立建議

---

產業趨勢與公司動態

觸控產業

• 低成本方案為主軸：廠商致力於降低成本，包括標準化產品、降低客製化程度、尋求替代材料（如Metal Mesh）
• Microsoft與Nokia併購：將加速WP平台建立，但對供應鏈影響有限，新產品最快2014年底問市

手機產業

• Microsoft收購Nokia手機部門：總金額54.4億歐元，預計1Q14完成
• 對WP平台影響：短期對市場影響不大，長期有助於提升市佔率
• 供應鏈：如華寶、勝華、大立光等，Nokia比重較高，但執行力為關鍵

---

其他產業與公司動態

其他產業

• 商品行情：NAND Flash、DDR3、BDI、CRB等均有不同漲跌幅度
• 匯率：台幣對美元微跌0.07%，日圓跌0.3%，歐元跌0.28%，人民幣微跌0.02%
• ADR：台積電、聯電、奇景等表現不一，部分漲幅明顯

---

重要事件與拜訪行程

重要事件

• 9月4日：美國公布8月ISM製造業指數、MBA貸款申請指數、7月貿易收支
• 9月5日：美國公布8月ADP就業報告、7月工廠訂單、ISM服務業指數
• 9月6日：美國公布8月非農就業人口與失業率
• 9月9日：美國公布7月消費信用貸款
• 9月11日：美國公布上週原油庫存量、MBA貸款申請指數、7月零售存貨

法說會行程

• 9月4日：景碩
• 9月6日：中砂、南六
• 9月12日：中碳

---

外資與投信動向

外資買賣超TOP10

• 買超：中信金、台積電、緯創、鴻海、新光金、第一金、群創、中鋼、台新金、中信金
• 賣超：頗邦、穩戀、F-譜瑞、中光電、日盛金、世禾、群聯、元太、智冠、同亨

投信買賣超TOP10

• 買超：聯電、永豐金、東鋼、欣興、台灣大、大華通、中壽、長榮航、太子、永豐金
• 賣超：合晶、中美晶、台燿、新普、宇隆、濟生、百略、笙科、先豐旺矽、中壽

---

上市櫃資券增減TOP10

資券增加TOP10

• 上市：金寶、聯電、永光、中壽、中信金、群創、緯創、開發金、東鋼、泰金寶
• 上櫃：群創、三陽、東鑄、台積電、泰金寶、三陽、偉詮電、國泰金、日月光、三陽

資券減少TOP10

• 上市：如興、合晶、昱晶、富鼎、如興、如興、如興、如興、如興、如興
• 上櫃：日月光、三陽、偉詮電、國泰金、日月光、三陽、偉詮電、國泰金、日月光、三陽

---

總結

• 市場走勢：台股整體走勢偏穩，電子與金融指數表現較佳，但部分產業如觸控、NAND Flash受壓
• 產業動態：鋼鐵、光電、旅遊等產業預期Q4表現優於Q3，部分公司如聯強、台泥、精華光學有成長動能
• 公司評估：雄獅、聯強、台泥、精華光學維持買進建議，信昌化則維持中立
• 外資動向：外資買超集中於大盤股與科技股，投信買賣超表現相對分散
• 投資策略：關注Q4旺季效應，優先布局營運改善的產業與公司，避免高庫存、低需求的產業