20171025-中国民生银行-9月外汇市场月报_美元小幅反弹_人民币汇率转向双向波动_9页_619kb

9月外汇市场月报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年9月全球主要外汇市场的走势，重点讨论了美元指数、欧元、英镑、日元以及人民币的汇率变动趋势和背后的驱动因素。整体来看，美元指数在9月出现小幅反弹，人民币汇率由单边升值转向双向波动，欧元和英镑则在各自基本面和政策预期的支撑下维持震荡走势，而日元则受美日利差影响显著。

美元指数：短期波动，中期支撑增强

主要观点

• 基本面支撑：美国经济表现强劲，税改方案明朗、基建刺激预期存在、劳动力市场趋紧、私人投资增长，为美元提供中期支撑。
• 政策影响：美元指数的反弹受到美联储新主席人选不确定性和欧元区央行可能的“鹰派”政策转变影响。
• 短期波动：美元指数在9月微涨0.4%，10月继续小幅反弹至93.7附近，但整体仍处于年内下跌趋势中。

关键信息

• 美国失业率降至历史低位，就业需求推动薪酬和消费增长。
• 美联储货币政策目标转向抑制通胀，但新主席人选将影响其“鹰派”程度。
• 若欧元区央行在10月26日的会议上偏向“鹰派”，欧元兑美元可能走强。
• 12月美联储加息临近，美元指数转强概率上升。

欧元区：经济强劲，通胀压力仍存

主要观点

• 经济表现：欧元区经济保持高位增长，制造业和工业数据良好，失业率降至新低。
• 通胀预期：尽管经济向好，但通胀水平仍低于2%的政策目标，欧央行下调通胀预期主要因欧元升值带来的担忧。
• 汇率支撑：欧元兑美元汇率震荡上行，主要受弱势美元和央行前瞻性指引影响。

关键信息

• 欧央行将2017年经济增长预期上调至2.2%，为2007年以来新高。
• 欧元区经济基本面强劲，但通胀尚未达到目标，政策不确定性仍存。
• 若欧央行在10月26日的会议上明确结束量化宽松的路径，欧元兑美元可能进一步走强。

英镑：加息预期支撑，脱欧谈判扰动

主要观点

• 经济基本面：英国经济数据向好，通胀压力上升，为加息提供支撑。
• 脱欧影响：脱欧谈判进展缓慢，导致英镑汇率震荡，但基本面支撑仍强。
• 汇率走势：9月英镑兑美元上涨3.6%，10月略有回落，但整体维持在1.32附近。

关键信息

• 英国CPI同比上涨3%，高于欧元区和美国，通胀压力较大。
• 英国央行可能通过加息或利用汇率工具应对通胀，这对英镑形成支撑。
• 随着脱欧谈判的推进，四季度英镑汇率有望回归基本面驱动。

日元：美日利差主导短期走势

主要观点

• 经济复苏：日本经济延续温和复苏，制造业PMI维持高位，通胀有所改善。
• 汇率机制：日元走势与美国10年期国债收益率高度相关，利差变化主导汇率波动。
• 短期影响：美元指数反弹带动日元走弱，但日本宽松政策仍支撑其汇率。

关键信息

• 日本8月CPI和核心CPI分别为0.7%，较7月明显上升。
• 日元兑美元汇率维持在108—118区间内震荡，与美债收益率变化密切相关。
• 随着美国货币政策收紧，日元可能面临进一步贬值压力。

人民币汇率：双向波动趋势明确

主要观点

• 汇率变化：9月人民币汇率由单边升值转为小幅贬值，10月小幅升值，整体呈现双向波动。
• 政策影响：央行通过调整中间价和释放购汇准备金，引导市场预期，抑制人民币过快升值。
• 未来展望：人民币汇率预计在6.5至6.8之间双向波动，11月可能受特朗普访华预期支撑，12月可能因美元反弹而走弱。

关键信息

• 9月人民币兑美元汇率收于6.6534，月内小幅贬值1%。
• 人民币汇率与美元指数走势紧密相关，美元反弹将带动人民币走弱。
• 外汇储备规模持续增长，前三季度外汇储备增加980亿美元，扭转了长期下降趋势。

表格：主要货币表现（2017/10/24）

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