20221210-国金证券-基础化工行业研究_需求复苏预期提升_建议继续关注复苏与新材料方向_26页_3mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现优于大盘，申万化工指数上涨1.86%，跑赢沪深300指数（3.29%）和上证指数（1.61%）。其中，磷肥及磷化工、食品及饲料添加剂、有机硅涨幅居前，分别为6.99%、5.70%、4.81%；而粘胶、氟化工、涂料油墨跌幅较大，分别为-4.27%、-2.23%、-1.51%。行业整体估值合理，PE历史分位数为22%，PB为55%。

主要观点

• 需求复苏预期提升：随着防疫政策优化，交运、纺织、餐饮等消费领域有望回暖，带动相关化工材料需求增加。
• 碳纤维供给改善：吉林化纤碳纤维项目进展顺利，预计未来风电领域需求将逐步增加。
• 进出口数据向好：中国11月进出口总值同比微增，贸易顺差扩大，显示出口韧性。
• 投资建议：继续关注复苏产业链（如纯碱、钛白粉）及新材料相关标的（如国瓷材料、东材科技）。
• 风险提示：疫情对需求的持续影响、原油价格波动、国际政策变化。

本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

价格上涨前五

1. PVC: 11.11%
2. 冰晶石: 5.88%
3. 丁二烯: 4.62%
4. 乙烯: 4.55%
5. 磷酸一铵: 4.48%

价格下跌前五

1. 液氯: -48.84%
2. 硫酸: -23.53%
3. 国际柴油: -14.17%
4. 原油: -12.35%
5. 国际石脑油: -11.87%

价差上涨前五

1. DAP价差: 105.83%
2. 合成氨价差: 37.09%
3. 丁二烯-石脑油: 17.18%
4. PET价差: 16.40%
5. 涤纶-PTA&MEG价差: 16.11%

价差下跌前五

1. PTA-PX价差: -1254.27%
2. TDI价差: -24.89%
3. 顺丁橡胶-丁二烯价差: -19.44%
4. 聚丙烯-丙烯价差: -17.91%
5. 纯MDI价差: -17.52%

投资组合推荐

• 国瓷材料
• 龙佰集团
• 宝丰能源
• 中旗股份
• 东材科技

重点子行业分析

轮胎行业

• 供应端：全钢胎开工率环比上升，半钢胎开工率下降。
• 需求端：配套市场有望复苏，替换市场仍疲软。
• 原料端：天然橡胶价格上涨，合成橡胶价格回落。
• 后市预测：行业底部回升，盈利持续修复。

金禾实业

• 甜味剂：三氯蔗糖、安赛蜜价格回落，甲乙基麦芽酚价格弱稳。
• 后市预测：需求疲软，市场维持弱势。

浙江龙盛

• 分散染料：市场均价维持稳定，但整体需求低迷。
• 后市预测：市场暂稳，但需求疲软可能继续压制价格。

胜华新材

• 碳酸二甲酯：价格续涨动力不足，市场供应宽松。
• 后市预测：需求疲软，市场维持稳定。

钛白粉

• 价格：市场主流报价维持稳定。
• 供应端：部分企业因签单不佳减产。
• 需求端：下游采购积极性不高，市场成交清淡。
• 成本端：原料价格波动，对价格支撑减弱。
• 后市预测：价格震荡，需关注供需变化。

新和成

• 维生素E（VE）：价格整理运行，受海外供应受限和国内需求疲软影响。
• 维生素A（VA）：价格下滑，市场成交清淡。
• 后市预测：VE价格持稳，VA价格震荡。

神马股份

• PA66：价格疲软下行，下游需求不佳。
• 己二酸：价格震荡走弱，原料供应增加。
• 后市预测：PA66价格弱势整理，关注原料变化。

华鲁恒升

• 尿素：价格小幅回落，但需求稳定。
• 纯碱：价格小幅上行，市场行情乐观。
• 后市预测：纯碱价格或以稳为主。

万华化学

• 聚合MDI：价格先跌后涨，市场震荡运行。
• 纯MDI：价格弱势探底，需求端拖拽价格。
• 后市预测：聚合MDI震荡，纯MDI波动。

合盛硅业、新安股份

• 有机硅：市场维持弱稳，库存小幅增加。
• 后市预测：市场延续整理，关注成本与需求变化。

滨化股份

• 环氧丙烷：价格弱势回落，需求疲软。
• 后市预测：价格弱势运行，关注供应与需求变化。

永太科技、多氟多

• 六氟磷酸锂：价格下调，供应增加。
• 后市预测：价格维持稳定，关注下游需求变化。

天赐材料、新宙邦

• 电解液：价格持稳，库存小幅减少。
• 后市预测：市场维稳，关注原料价格变化。

总结

本周化工市场在防疫优化的推动下整体回暖，部分子行业如磷肥及磷化工、食品及饲料添加剂、有机硅表现强劲，而粘胶、氟化工、涂料油墨表现疲软。行业估值合理，建议关注复苏和新材料方向。主要产品价格波动明显，部分产品价差大幅变化，市场情绪整体偏谨慎，需关注供需关系及政策变化对行业的影响。