深度报告-20210512-太平洋-蓝晓科技-300487.SZ-技术驱动_厚积薄发_35页_1mb

蓝晓科技投资价值分析总结

核心内容

蓝晓科技是一家专注于特种吸附分离材料研发、生产和销售的全产业链企业，其技术实力雄厚，产品广泛应用于多个高附加值领域。公司具备自主知识产权，技术储备丰富，具备国际竞争力，并在多个关键领域实现了产业化应用。公司实控人及高管在特种树脂领域具有重要影响力，技术团队实力强，管理层稳定。

主要观点

• 技术优势显著：公司拥有均粒技术等核心技术，技术水平达到国际先进水平，是行业内少数掌握该技术的企业之一。
• 产品应用广泛：公司产品覆盖大健康、资源及新能源、超纯化、环保、化工催化五大领域，具备较强的市场拓展能力。
• 产能释放：2020年公司新建高陵、蒲城两个基地，显著提升了吸附树脂产能，消除产能瓶颈，保障未来3-5年需求。
• 盈利增长可期：公司2021-2023年预计净利分别为3.09亿元、3.92亿元、5.13亿元，对应PE分别为35倍、27倍、21倍，估值具有吸引力。
• 市场空间广阔：新能源、生物医药、环保等领域需求旺盛，公司有望持续受益，成为业绩增长的重要引擎。
• 国际竞争力强：公司出口业务增长迅速，海外客户认可度高，具备国际拓展潜力。
• 行业前景良好：吸附分离技术在环保、化工、生物医药等行业的应用不断扩展，市场空间巨大。

关键信息

公司概况

• 蓝晓科技是特种吸附分离材料的全产业链企业。
• 公司总部位于西安高新区蓝晓科技园，设有多个生产基地和研发中心。
• 公司产品涵盖30多个系列、100多个品种，广泛应用于多个工业领域。

公司技术与产品体系

• 公司是行业内唯一实现吸附树脂研发、生产、成套技术及资源回收的全产业链服务商。
• 公司拥有42项中国及国际专利，曾获国家科技进步二等奖。
• 公司在食品、生物医药、环保、新能源、化工催化等多个领域实现规模化应用。

产能情况

• 2020年公司吸附树脂产量21612.14吨，同比增长26.11%。
• 新建高陵、蒲城基地，产能达到4万吨以上，可满足未来3-5年市场需求。
• 鹤壁基地专注于危废资源化回收，成为国内唯一具备该能力的企业。

盈利预测

• 2021年预计营业收入12.08亿元，同比增长30.95%；净利润3.09亿元，同比增长53.04%。
• 2022年预计营业收入15.19亿元，同比增长25.74%；净利润3.93亿元，同比增长27.09%。
• 2023年预计营业收入19.46亿元，同比增长28.07%；净利润5.15亿元，同比增长31.03%。
• 公司EPS分别为1.41元、1.79元、2.34元，PE分别为34.68倍、27.29倍、20.83倍。

市场拓展

• 新能源领域：公司盐湖提锂技术成本低，具备国际竞争力，已与多家盐湖企业合作，锦泰项目带来利润分成。
• 生物医药领域：公司微载体已用于疫苗原材料纯化，形成产业化订单；公司为多肽、核酸、疫苗等提供纯化解决方案。
• 环保领域：公司参与VOCs治理、CO2捕捉等项目，未来市场空间广阔。
• 化工领域：公司产品在离子膜烧碱、多晶硅等化工工艺中广泛应用，市场占有率高。

估值与投资建议

• 公司当前PE（TTM）为41倍，低于历史平均值56倍，具有估值修复空间。
• 公司估值明显优于行业可比公司，如国瓷材料、雅克科技、德方纳米等。
• 综合技术优势、市场拓展及盈利预测，公司被给予“买入”评级。

公司主要客户与业务布局

• 公司在多个领域拥有稳定客户群，包括新能源、生物医药、环保等。
• 海外业务增长迅速，2020年海外新签订单额达2.6亿元，收入1.63亿元，同比增长32.69%。

行业背景与趋势

• 新能源行业：全球锂行业市场规模预计从2020年的33万吨LCE增长至2025年的108.4万吨LCE，年复合增长率25%。
• 生物医药行业：生物药市场规模预计在2030年达到1.3万亿元，公司有望受益。
• 环保行业：VOCs治理市场预计2023年达到667亿元，公司具备相应技术储备。

竞争格局

• 公司在多个细分市场与国际巨头如陶氏、朗盛、住友等竞争。
• 公司在湿法冶金、制药、超纯水等领域已具备较强竞争力。

总结

蓝晓科技凭借其强大的技术实力和广泛的市场应用，正迎来产能释放期，未来增长潜力巨大。公司在新能源、生物医药、环保等多个领域具备显著竞争优势，盈利预测乐观，估值优势明显，值得投资者关注。