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完美世界（002624SZ）2024年半年度业绩总结与展望

完美世界2024年上半年业绩报告指出，公司营收与利润出现大幅下滑，主要受游戏流水不及预期、影视业务调整和一次性损失等多重因素影响。

核心问题与原因

根据财报，上半年公司实现营业收入降至2760亿元，同比下降38.12%；归母净利润亏损177亿元，扣非净利润亏损235亿元。公司在总结中指出，主要是：

1. 游戏业务不达预期：存量游戏流水自然回落，创新类游戏《女神异闻录：夜幕魅影》虽口碑良好，但尚未完全弥补损失。
2. 影视亏损持续：影视业务虽收入增长，但扣除非经常性收益后亏损（-17.62亿元），主要与成本控制和业务整体收益不稳有关。
3. 一次性支出：办公场所整合产生退租补偿费用。

积极方面

致股东的信心，也有积极因素值得关注：

1. 新游戏上线和全球化：新作《女神异闻录：夜幕魅影》取得良好开局，成功延伸年轻用户群体；游戏出海开始落地成果，2024上半年境外收入增至28亿（同比下降37.5%），占总收入比重达10.16%，增幅3.63%；多端产品同步发行（如《一 punch man：world》覆盖多地和欧美），全球化进程稳步推进。
2. 影视布局：聚焦“提质减量”的策略已见到成效，如《小女上房修行记》、《今天的她们》等剧集兼具热度和口碑，储备项目稳步推进。

战略与展望

实际反映公司未来发展的努力，方向仍以创新品类游戏和海外为核心。

• 继续推进全球化、多端一体化游戏发展战略，游戏出海进一步深化。
• 持续在二次元及创新领域布局研发与发行。
• 影视板块专注内容质量并合理储备新片。

财务预测与风险提示

基于对公司产品（尤其海外预期）的假设，国盛证券维持“买入”评级，并调整预测模型：

• 2024-2026年营收预测分别为560.9亿、656.3亿、728.5亿，增长率分别为-28.0%、17.0%、11.0%。
• 归母净利润预测分别为-32.8亿、13.0亿、37.7亿元，呈现极大幅度反弹，对应PE分别为44、110、38倍。
• 风险提示涵盖：产品不及预期、竞争加剧、政策不当等因素。