建筑装饰行业上市建筑企业Q3经营情况点评：Q3建筑企业新签订单负增长，降幅逐渐收敛-20181101-兴业证券-10页-1mb

报告摘要

建筑装饰行业Q3经营情况总结

核心内容概述

2018年第三季度，建筑装饰行业整体新签订单出现负增长，但降幅较第二季度有所收窄。数据显示，建筑上市公司前三季度新签订单总额为59638亿元，同比增长3.73%。其中，大型央企、地方国企和建筑民企的增速分别为3.77%、11.43%和-7.09%。尽管民企新签订单大幅下滑，但央企和地方国企的订单增长相对稳定，显示出政策支持和融资改善对行业的影响。

主要观点

新签订单情况：
- 建筑央企在Q3新签订单同比增长0.42%，较Q2有所回暖，但增速仍低于预期。
- 地方国企在Q3新签订单同比下滑0.29%，但相较于Q2降幅有所收窄，显示出地方政府投资意愿的改善。
- 建筑民企新签订单在Q3大幅下滑-37.38%，主要受融资环境恶化影响。
分板块表现：
- 装修工程、钢结构、专业工程板块新签订单增速居前，分别为24.95%、21.10%、18.94%。
- 国际工程、园林工程、路桥工程板块新签订单跌幅居前，分别为-17.18%、-7.80%、-4.18%。
在手订单情况：
- 截至2018Q3，建筑上市公司在手订单总额为5436亿元，同比增长23.55%，是2017年收入的3倍以上。
- 在手订单去化速度持续放缓，Q3同比增长23.55%，但增速低于新签订单增速。
- 建筑央企、地方国企、民企在手订单分别同比增长37.45%、54.33%、13.52%。
行业趋势与展望：
- 基建补短板政策推动了Q4建筑板块订单回升，9月基建投资降幅收窄，显示出基建需求的稳定。
- 融资支持政策密集推出，民企融资环境有望改善，从而推动其新签订单回暖。
- 建议关注京津冀、粤港澳、中西部地区的基建投资，以及与中央投资相关的高铁、水利领域，以及地方政府专项债投向的轨道交通、收费公路等。

关键信息

新签订单总量：2018年前三季度建筑上市公司新签订单总额为59638亿元，同比增长3.73%。
分所有制表现：
- 建筑央企：前三季度新签订单52843亿元，同比增长3.77%。
- 地方国企：前三季度新签订单4158亿元，同比增长11.43%。
- 建筑民企：前三季度新签订单2105亿元，同比增长-7.09%。
分季度表现：
- Q1：新签订单19873亿元，同比增长21.06%。
- Q2：新签订单22225亿元，同比增长-3.67%。
- Q3：新签订单17539亿元，同比增长-2.59%。
在手订单总量：截至2018Q3，建筑上市公司在手订单总额为5436亿元，同比增长23.55%。
分季度在手订单增长：
- Q1：同比增长8.69%。
- Q2：同比增长33.90%。
- Q3：同比增长23.55%。
订单保障倍数：
- 上市建筑企业订单保障倍数为3.11倍。
- 建筑央企订单保障倍数为3.59倍。
- 地方国企订单保障倍数为3.24倍。
- 民企订单保障倍数为2.98倍。