20231207-天风证券-公用事业行业研究周报_由分红承诺及历史数据展望公用事业标的股息率_16页_1mb

公用事业行业研究周报总结

报告核心观点

• 行业评级：维持“强于大市”
• 关键事件：中国人寿、新华保险拟联合出资设立规模500亿元的私募基金，投资于优质上市公司股票。
• 高股息标的分析：聚焦各细分领域分红承诺和历史分红表现，筛选高股息率标的。

1. 公用事业板块高股息标的分析

火电及清洁能源转型标的

• 高分红承诺公司：华能国际（单一年份分红≥50%）、大唐发电；中等：国电电力（≥30%）；低分红：皖能电力（≥10%）。
• 历史分红情况：除内蒙华电、京能电力等制定了具体回报规划外，多数公司承诺连续三年累计分红不低于三年均可分配利润的30%。
• 股息率较高公司：华润电力、华能国际、内蒙华电、申能股份、浙能电力。

水电标的

• 高分红承诺公司：长江电力（单一年份分红≥70%）、华能水电（≥50%）；其余多数承诺近三年累计分红不低于年均可分配利润的30%。
• 股息率较高公司：长江电力、国投电力、川投能源、国投电力。

核电标的

• 高分红承诺公司：中国核电、中国广核均承诺现金分红不低于当年可分配利润的30%。
• 股息率情况：2023年中国核电、中国广核股息率约3%。

2. 投资建议

• 火电板块：2024年长协电价上浮、市场煤价低位，火电盈利能力提升预期推动分红增加。
  建议关注：华能国际、华电国际、国电电力、浙能电力、皖能电力、华润电力。

• 水电板块：分红稳定，建议关注：华能水电、长江电力、国投电力、川投能源。

• 核电板块：政策引导高质量发展，建议关注：中国核电、中国广核。

3. 其他重点关注

• 外资持股变化：长江电力、国投电力、川投能源外资持股小幅增加。
• 电价政策与动态：福建省完善分时电价政策、长江经济带生态环境保护政策。
• 环保动态：废铅蓄电池跨省转移试点、碳达峰实施方案等。

4. 风险提示

• 宏观经济下行、用电需求不及预期；
• 煤价波动、电价下调、来水量变动；
• 核安全、政策执行不及预期；
• 市净率与股息率假设变化风险。

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