20231126-开源证券-有色金属行业周报_欧盟电网改造计划推出_工业金属需求有望提振_15页_1mb

有色金属行业周报总结

主要观点

本周有色金属板块整体表现疲软，受供需双弱格局影响。欧盟电网改造计划出台，预计将提振工业金属需求；贵金属方面，美国就业数据强劲支撑美元反弹，黄金短期承压；金属细分领域，铝供应收缩与锂供给增加共同作用，导致价格分化；板块跑输大盘，新材料和铅锌表现突出，个股如九菱科技涨幅显著。

市场表现

• 有色金属板块周度下跌22.5%，跑输上证指数18.1%，供需均弱导致行情下行。
• 材料板块上涨612%，铅锌板块上涨201%，个股九菱科技涨535%、新威凌涨370%、天马新材涨314%。
• 商品价格：黄金和铜上涨，铝小幅上涨，锡暴跌；库存数据显示白银和部分金属库存波动。

金属细分分析

• 黄金：美元反弹、美国就业强劲，短期承压；预计2023Q4震荡上行，长期趋势向好。
• 铜：罢工事件影响供应，需求刚性采购不足，预计横盘震荡。
• 铝：云南减产超预期，供应收紧；需求疲软，预计横盘。
• 锂：需求订单下滑，供给增加，盐厂压价致库存上升，价格承压。

热点事件

• 欧盟电网升级计划可能提升工业金属需求。
• 五矿资源以18.75亿美元收购Khoemacau铜矿，强化资源扩张。
• 秘鲁LasBambas铜矿罢工及FirstQuantum暂停生产，影响短期铜供应。
• 锡价暴跌，市场供应过剩叠加需求弱化。

关注事件

下周需紧盯EIA原油库存、美国消费者信心指数及欧亚PMI数据，评估宏观情绪对有色金属的影响。

风险提示

• 国内经济下行压力、美联储加息政策不确定性、贸易摩擦及金属库存波动可能触发市场剧烈变化。