20231126-天风证券-建筑装饰行业研究周报_地产资金面改善_重视城中村改造_保障房新需求_7页_303kb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2023年11月建筑装饰行业的政策变化、资金面改善及投资机会，分析了城中村改造、保障房建设等政策对地产链的支撑作用，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

政策催化：地产资金面改善，城中村改造加速

1. 房企融资政策放宽：金融监管部门拟出台房企白名单政策，计划纳入50家国有和民营房企，支持其通过信贷、债权和股权融资等方式缓解资金压力。
2. “三个不低于”政策：要求银行对房企贷款增速不低于行业平均水平，对非国有房企的贷款增速不低于本行平均水平，有助于稳定房企资金链。
3. 无抵押流动资金贷款：监管机构考虑允许银行向符合条件的房企提供无抵押流动资金贷款，用于日常经营周转，为房企提供短期流动性支持。
4. 城中村改造新规发布：广州市发布全国首个《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》，明确政府主导、保障性住房配置比例及“双三分之二”同意机制，预计城中村改造将进一步提速。

城中村与保障房：地产投资重要抓手

1. 城中村改造目标：至2035年，广州市计划推进城市更新约300平方公里，其中城中村改造约155平方公里，通过多种改造方式提升土地利用效率。
2. 保障房配置比例：城中村改造地块需按一定比例配置保障性住房，节余部分优先用于保障房建设，有助于稳定房地产投资需求。
3. 政策预期：随着中央经济工作会议临近，城中村改造与保障房建设可能迎来资金和政策端的双重利好。

关键信息

行情回顾

• 本周建筑（中信）指数下跌0.31%，沪深300指数下跌0.43%。
• 子板块中园林工程、房建建设、建筑设计及服务涨幅居前，分别录得0.81%、0.58%、0.17%的正收益。
• 涨幅前五的个股包括：旭杰科技（+67.71%）、润农节水（+30.58%）、赛为智能（+30.22%）、中设咨询（+27.93%）、广咨国际（+27.57%）。

投资建议

1. 低估值主线：推荐央企蓝筹（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建）及高弹性地方国企（四川路桥、安徽建工、山东路桥），并关注“一带一路”相关企业（中材国际、中钢国际）。
2. 建筑+主线：
   • 新能源：推荐江河集团、中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）。
   • 化工：推荐三维化学、东华科技、中国化学。
3. 专业工程主线：
   • 钢结构：推荐鸿路钢构、利柏特。
   • 粮食安全：推荐中粮科工（与中小市值&农业组联合覆盖）。
   • 供热节能：推荐瑞纳智能（与中小市值组联合覆盖）。
   • 半导体洁净室：推荐亚翔集成、圣晖集成。

风险提示

1. 基建&地产投资超预期下行。
2. 新能源&化工业务拓展不及预期。
3. 央企、国企改革提效进度不及预期。
4. 城中村改造进度不及预期。

投资评级

趋势分析

1. 基建结构性机会：预计2023年广义/狭义基建增速分别为5.78%和4.91%，能源基建增速有望超过传统基建，农村水利及民生基建需求提升。
2. “建筑+”产业链延伸：分布式光伏、BIPV、绿电、储能等领域持续景气，建筑企业向新能源和化工领域延伸布局。
3. 专业工程景气回升：钢结构、粮食安全、供热节能、洁净室等细分赛道受益于需求回暖及高端制造趋势。

总结

本报告指出，地产资金面改善与城中村改造政策推动将为建筑装饰行业带来结构性机遇，建议投资者关注低估值央企蓝筹、建筑+新能源/化工及专业工程等细分赛道，同时警惕政策落地不及预期、基建投资下行等风险。