20231126-创元期货-电解铝周度报告_供需双弱_铝价难有提振_17页_1mb

本周回顾：
本周人民币大幅升值导致内外铝价走势分化，内盘减仓震荡下行，周跌幅0.24%，收于18745元/吨；外盘LME3M铝价小涨周涨幅0.41%。供需双弱，市场博弈有限，铝价整体表现偏弱震荡。

供应端变化：
云南减产已于10月结束，累计影响产能114万吨。内蒙古白音华20万吨新增产能预计12月中旬达产，同时人民币升值带动进口窗口再次开启，进口规模可能创新高，缓解国内供应压力。

需求端动态：
国内下游加工行业多数进入淡季，开机率处于低位。线缆行业虽维持旺季但库存待清理；铝型材及铝箔需求偏弱，出口方面受新订单疲软影响，累计同比下滑显著。

库存表现：
铝锭库存出现拐点，从累库转为去库，但仍晚于预期；铝棒持续累库，突破近五年高点，显示消费节奏放缓、库存压力积累。

后市展望：
机构普遍判断，当前市场矛盾不突出，边际改善驱动力不足，供需两端皆显疲态。预期铝价将在震荡中寻求平衡，建议密切关注下游补库节奏及进口政策变化。