20211015-光大证券-荣盛石化-002493.SZ-21年前三季度业绩预告点评_浙石化二期稳定放量_Q3业绩大幅增长_3页_734kb

报告摘要

荣盛石化于2021年前三季度发布业绩预告，预计实现归母净利润101.2亿元，同比增长79.1%。其中，第三季度单季度净利润达35.6亿元，同比增长45.5%。业绩增长主要得益于“炼化-化纤”行业景气回暖，下游需求回暖和原油价格上涨推动主营产品盈利能力提升。

行业景气度提升：2021年年初以来，全球经济复苏带动下游需求增长，原油价格持续上涨，提升了公司主营产品的盈利能力。
产品价格与价差增长：石脑油、PX、PTA、涤纶长丝POY均价同比分别增长65%、47%、24%、25%，价差同比分别增长63美元/吨、22美元/吨、-40元/吨、381元/吨，Q3均价与价差同比均显著增长。
浙石化二期产能释放：公司于2020年11月启动浙石化二期项目，2021年产量稳步爬坡，有助于增强“原油-PX-PTA-聚酯”全产业链优势，进一步扩大成本优势。
盈利预测上调：基于行业景气度提升，公司上调了2021-2023年的盈利预测，预计归母净利润分别为136.68亿元、184.69亿元、201.77亿元，EPS分别为1.35元、1.82元、1.99元，维持“买入”评级。

当前价：19.06元。
评级：买入（维持）。
盈利预测：
- 2021年：归母净利润136.68亿元，EPS 1.35元。
- 2022年：归母净利润184.69亿元，EPS 1.82元。
- 2023年：归母净利润201.77亿元，EPS 1.99元。
估值指标：
- PE：2021年14倍，2022年10倍，2023年10倍。
- PB：2021年3.9倍，2022年2.9倍，2023年2.3倍。
- EV/EBITDA：2021年13.1倍，2022年10.4倍，2023年9.2倍。

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

本报告由光大证券研究所发布，分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，并对内容和观点负责。

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。光大证券及其关联机构可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

本报告版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。

光大证券研究所：
- 上海：静安区南京西路1266号，恒隆广场1期办公楼48层。
- 北京：西城区武定侯街2号，泰康国际大厦7层。
- 深圳：福田区深南大道6011号，NEO绿景纪元大厦A座17楼。
关联机构：
- 香港：光大新鸿基有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼。
- 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE。