20230813-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_CXO龙头性价比高_企稳回升_24页_1mb

总结

• CXO板块估值低位
  当前CXO板块PE（TTM）为2286倍，处于历史估值分位数410%，估值显著低于历史中位数6843倍。需求端全球新药管线增长、研发投入提升，叠加中国市场成本与产业链优势，板块具备左侧配置价值。
  重点标的：药明康德、凯莱英、诺思格、康龙化成、金斯瑞生物科技。

• GLP-1多肽放量驱动CDMO需求
  司美格鲁肽、替尔泊肽因糖尿病及减肥适应症需求迅速增长，带动多肽CDMO扩张。FDA批准Tirzepatide减肥适应症后，市场空间进一步打开。
  相关标的：药明康德、凯莱英、诺泰生物（多肽CDMO）。

• 细分领域配置

  1. 创新药：关注百济神州、恒瑞医药、康诺亚、荣昌生物；
  2. 医疗器械：推荐迈瑞医疗（化学发光）、安图生物；
  3. 原料药：普洛药业、华海药业（成本修复受益）；
  4. CXO服务：皓元医药、药康生物（科研服务）。

• 市场表现及风险
  2023年医药板块整体下跌886%，但GLP1、SPD概念小市值个股表现强劲。风险包括集采超预期、医保政策变动及外部医药政策调整。

免责声明：本报告基于历史数据及行业研究，不构成投资建议。