20230224-万联证券-食品饮料行业跟踪报告_调味品线上增速转负_零食及冲饮延续跌势_13页_1mb

食品饮料行业线上销售跟踪报告总结

核心内容概述

2023年1月，中国三大电商平台（淘系、京东、拼多多）的食品饮料行业线上销售数据整体表现不佳，尤其是休闲零食、冲饮行业和调味品线上销售额同比跌幅扩大，调味品甚至由正转负。尽管淘系平台在多数细分品类中仍保持领先，但其销售额同比下滑趋势明显。同时，直播电商等新兴渠道的分流效应加剧了传统电商平台的销售压力，导致整体线上增速下降。

主要观点

• 线上销售整体低迷：1月大众食品线上销售总额同比大幅下滑，休闲零食、冲饮及调味品行业均出现销售跌幅扩大现象。
• 疫情冲击显著：1月上旬为疫情高峰期，对大众食品消费造成较大负面影响，使得线上销售同比增速较12月明显下降。
• 平台竞争加剧：淘系平台与京东平台在休闲零食和冲饮行业竞争激烈，京东在部分品类中反超淘系平台。
• 新兴渠道分流：直播电商的发展对传统电商平台造成分流，导致大众食品线上销售增速持续下滑。
• 投资建议：
  • 调味品：关注餐饮端收入占比高的龙头公司，受益于餐饮行业复苏。
  • 冲饮行业：关注疫情后消费场景恢复、原材料价格下降带来的盈利能力提升的行业龙头。
  • 休闲零食：关注线下消费复苏带来的卤制品行业龙头。

关键信息

休闲零食线上销售情况

• 销售总额：118.47亿元，YoY-41.29%
• 淘系平台：76.35亿元，YoY-41%
• 京东平台：36.75亿元，YoY-10.27%
• 拼多多平台：5.37亿元，YoY-82.92%
• 三只松鼠：7.88亿元，YoY-60.39%，其中淘系平台占比57.82%，京东平台占比37.98%，拼多多平台占比4.20%
• 良品铺子：8.5亿元，YoY-33.27%，其中京东平台占比49.29%，淘系平台占比46.80%，拼多多平台占比3.91%

冲饮行业线上销售情况

• 销售总额：56.45亿元，YoY-21.65%
• 淘系平台：33.01亿元，YoY-35.55%
• 京东平台：21.55亿元，YoY+13.63%
• 拼多多平台：1.89亿元，YoY+1.12%
• 伊利股份：8.53亿元，YoY-0.92%，其中京东平台占比46.49%，淘系平台占比44.37%，拼多多平台占比9.14%
• 蒙牛乳业：6.86亿元，YoY-26.17%，其中淘系平台占比50.18%，京东平台占比42.66%，拼多多平台占比7.16%

调味品线上销售情况

• 销售总额：65.98亿元，YoY-41.7%
• 淘系平台：41.56亿元，YoY-38.59%
• 京东平台：21.05亿元，YoY-13.99%
• 拼多多平台：3.37亿元，YoY-83.97%
• 海天味业：0.64亿元，YoY-47.97%，其中淘系平台占比52.33%，京东平台占比43.03%，拼多多平台占比4.64%

投资建议

1. 调味品：关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏。
2. 冲饮行业：关注疫情后消费场景恢复及原材料价格下降带来的盈利能力提升的能量饮料和奶茶饮料行业龙头。
3. 休闲零食：关注线下消费复苏的卤制品行业龙头。

风险因素

• 政策风险：如白酒等板块受政策影响较大，可能限制消费场景。
• 食品安全风险：食品安全问题将严重影响消费者信任及购买意愿。
• 疫情风险：疫情反复可能对线上销售造成持续压力。
• 经济增速不及预期风险：部分子板块如白酒具有周期性，经济下行可能影响其表现。
• 数据统计风险：平台数据可能存在统计误差或不全，影响分析准确性。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

风险提示

• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 报告内容仅供参考，不构成具体买卖建议。

证券分析师承诺

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不涉及任何形式的补偿。

免责条款

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