20230315-万联证券-食品饮料行业跟踪报告_2月休闲零食线上同比跌幅收窄_调味品及冲饮由负转正_13页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

行业核心内容

2023年2月，食品饮料行业线上销售整体表现良好，销售额同比增速较1月有所回升。其中，休闲零食、冲饮与调味品三大细分品类中，休闲零食线上销售同比跌幅收窄，冲饮与调味品线上销售额由负转正，显示出行业复苏迹象。

主要观点

• 休闲零食：整体线上销售额同比下降11.02%，跌幅较1月有所收窄。淘系平台表现优于京东与拼多多，其销售额同比跌幅较小，而京东跌幅扩大，拼多多跌幅收窄。三只松鼠与良品铺子等龙头公司线上销售额同比跌幅均扩大，但淘系平台销售占比提升。

• 饮料冲调：线上销售额同比增长16.63%，由1月的负增长转为正增长。淘系平台销售额同比由负转正，京东涨幅扩大，拼多多由正转负。伊利股份与蒙牛乳业线上销售额同比由负转正，淘系平台仍是主要销售渠道。

• 调味品：线上销售额同比增长2.77%，由1月的负增长转为正增长。淘系平台销售额同比由负转正，京东跌幅扩大，拼多多跌幅收窄。海天味业线上销售额同比下跌9.52%，但淘系平台销售占比仍维持领先。

关键信息

休闲零食销售数据

• 2月三大电商休闲零食销售总额为66.98亿元，YoY-11.02%。
• 淘系：47.27亿元，YoY-6.03%。
• 京东：9.64亿元，YoY-38.07%。
• 拼多多：10.07亿元，YoY-17.09%。
• 三只松鼠线上销售额1.69亿元，YoY-64.01%；良品铺子线上销售额1.98亿元，YoY-39.7%。

饮料冲调销售数据

• 2月三大电商饮料冲调销售总额为56.81亿元，YoY+16.63%。
• 淘系：38.53亿元，YoY+17.44%。
• 京东：13.58亿元，YoY+22.5%。
• 拼多多：4.69亿元，YoY-2.39%。
• 伊利股份线上销售额7.01亿元，YoY+21.42%；蒙牛乳业线上销售额5.08亿元，YoY+6.09%。

调味品销售数据

• 2月三大电商调味品销售总额为63.83亿元，YoY+2.77%。
• 淘系：43.91亿元，YoY+11.31%。
• 京东：10.07亿元，YoY-9.9%。
• 拼多多：9.86亿元，YoY-14.24%。
• 海天味业线上销售额0.49亿元，YoY-9.52%。

投资建议

1. 调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏带来的投资机会。
2. 冲饮行业：建议关注疫情后消费场景恢复，且原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料、奶茶饮料行业龙头。
3. 休闲零食：建议关注疫情后线下消费渠道复苏的卤制品行业龙头。

风险因素

1. 政策风险：食品饮料行业与政策关联度高，政策限制或管控可能影响消费场景。
2. 食品安全风险：食品安全问题可能显著影响消费者信任与消费意愿。
3. 疫情风险：疫情放开后可能面临疫情反复，影响行业复苏节奏。
4. 经济增速不及预期风险：若经济增速低于预期，可能抑制大众食品消费。
5. 数据统计风险：萝卜投资数据可能存在统计不全或错误，仅供参考。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅在10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300指数跌幅5%以上。

评级说明

• 投资评级基于相对市场表现，不构成具体投资建议。
• 投资者应结合自身情况及完整报告内容进行决策，不应仅依赖投资评级。

证券分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，不因本报告内容而获得任何形式的补偿。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性负责。报告内容不构成任何证券买卖的出价或征价。未经授权，不得引用、转载或复制本报告内容。