20211031-国金证券-交通运输产业行业研究周报_极兔拟收购百世国内快递业务_行业整合加速_14页_791kb

资源与环境研究中心交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告为交通运输行业周报，分析了当前交通运输行业的市场表现、行业基本面及投资建议，重点涵盖航运、航空、铁路、公路及快递物流领域。整体上，行业在市场波动中表现出一定的韧性，部分子板块如机场和快递展现出较强增长潜力，而公路板块则表现较弱。

主要观点与关键信息

市场表现

• 交运指数：本周（10月25日-29日）交运指数上涨0.54%，跑赢沪深300指数1.57%。
• 板块表现：
  • 机场板块：涨幅最大，达到4.65%。
  • 公路板块：跌幅最大，为-1.88%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：*ST德新（19.8%）、密尔克卫（13.3%）、四川成渝（7.8%）、中储股份（6.3%）、南方航空（6.0%）。
  • 跌幅前五：华鹏飞（-11.4%）、天顺股份（-7.7%）、申通地铁（-7.3%）、中远海能（-6.8%）、*ST海航（-6.3%）。

行业基本面

2.1 航运港口

• 集运：
  • CCFI指数：3,277.71点，环比下跌1.13%，同比上涨205.1%。
  • SCFI指数：4,567.28点，环比下跌0.4%，同比上涨198.5%。
  • 航线表现：美东、美西、欧洲、地中海航线运价指数均呈下跌趋势，但同比涨幅显著。
• 油运：
  • BDTI指数：797.00点，环比上涨3.8%，同比上涨91.6%。
  • BCTI指数：568.00点，环比上涨0.4%，同比上涨82.1%。
• 干散货：
  • BDI指数：3,519.00点，环比下跌20.2%，同比上涨171.3%。
  • 分船型指数：BPI、BCI、BSI均出现大幅下跌。
• 港口数据：
  • 沿海主要港口货物吞吐量同比下跌1.51%。
  • 外贸货物吞吐量同比下跌3.30%。
  • 集装箱吞吐量同比减少6.3%。

2.2 航空机场

• 航空公司9月经营数据：
  • ASK：国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别下降49.02%、41.39%、45.39%、6.29%、12.54%。
  • RPK：国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别下降60.25%、53.39%、58.54%、15.49%、28.81%。
  • 客座率：国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别下降18.6pct、17.12pct、20.54pct、9.22pct、16.59pct。
• 机场数据：
  • 北上广深厦海旅客吞吐量同比大幅下降，飞机起降架次也出现下降趋势。
  • 上海机场：旅客吞吐量同比减少63.06%，飞机起降架次同比减少41.33%。
  • 北京首都机场：旅客吞吐量同比减少63.82%，飞机起降架次同比减少44.25%。
  • 白云机场：旅客吞吐量同比减少41.04%，飞机起降架次同比减少21.46%。

2.3 铁路公路

• 铁路：
  • 客运量同比下降3.51%，旅客周转量下降7.26%。
  • 货运量同比下降0.1%，货物周转量增长0.58%。
• 公路：
  • 货运量同比增长2.7%，货物周转量增长1.29%。
  • 客运量同比下降39.90%，旅客周转量下降38.20%。

2.4 快递物流

• 行业数据：
  • 2021年9月快递业务量为94.5亿件，同比增长16.8%。
  • 快递业务收入为921.4亿元，同比增长11.8%。
  • 单票收入为9.75元，同比下降4.29%。
  • CR8：80.8，行业集中度持续提升。
• 企业表现：
  • 顺丰、韵达、圆通、申通单票价格环比上涨10.14%、4.39%、7.04%、8.21%。
  • 顺丰市场份额为9.38%，韵达为17.23%，圆通为15.38%，申通为10.58%。

投资建议

• 快递行业：行业进入旺季，提价顺利，盈利有望改善，重点推荐顺丰控股、韵达股份、圆通速递。
• 航空行业：冬春航季航班量企稳回升，疫情控制有望推动航空需求恢复，重点推荐春秋航空、吉祥航空。
• 风险提示：
  • 油价大幅上涨风险。
  • 人民币汇率贬值风险。
  • 航企大规模运力扩张风险。
  • 快递价格战超预期风险。

总结

交通运输行业在本周表现出一定的抗跌能力，交运指数跑赢大盘。其中，快递和航空板块表现相对较好，行业整合和旺季提价推动快递企业盈利改善，而航空需求恢复预期增强。航运港口方面，尽管部分运价指数下跌，但整体仍保持较高同比涨幅。铁路和公路板块则呈现分化趋势，铁路货运保持稳定增长，公路客运持续承压。投资方面，行业整体维持“买入”评级，重点关注快递和航空龙头，同时需警惕油价、汇率、运力扩张及价格战等风险因素。