20181016-中国民生银行-9月债券托管数据简评_7页_817kb

9月债券托管数据简评总结

核心内容概述

9月份，中国债券市场整体呈现一定的调整趋势，利率债与信用债的托管规模均出现变化。中债登和上清所分别公布了相关数据，显示国债、地方债、国开债、中票等品种的持仓和净供给情况，以及资金面的宽松状态。整体来看，市场配置偏好有所变化，非法人机构和部分商业银行减持部分信用债，而基金类机构和国有行则增配国开债和短融。

主要观点

1. 境外机构配置国债步伐放缓

• 国债净供给：9月国债净供给规模为1739亿元。
• 机构持仓变化：
  • 全国性商业银行增持468亿元。
  • 城商行增持209亿元。
  • 农商行增持126亿元。
  • 证券公司增持114亿元。
  • 基金类增持276亿元。
  • 境外机构增持247亿元，但较4月以来的月均644亿元有所放缓。

2. 信用债净融资回落

• 中票净供给：9月中票净供给为494亿元，为信用债中唯一净供给正数。

• 短融与超短融净供给：分别净供给为-52亿元和-255亿元，呈现净减少趋势。

• 配置偏好变化：

  • 非法人机构减持短融200亿元，增配中票542亿元。
  • 国有商业银行增配短融25亿元，减持中票111亿元。
  • 股份制与城商行增配中票，减持短融。
  • 基金类减持企业债124亿元。
  • 证券公司减持企业债50亿元。

• 整体信用债净融资：9月信用债净融资规模为864亿元，较去年同期减少564亿元，预计对社融增速形成一定拖累。

关键信息

1. 利率债市场

• 地方债净增加：9月地方债净增加7057亿元。
• 国债托管规模：中债登国债托管规模增加1739亿元。
• 国开债托管规模：增加853亿元，其中基金类增配显著，增配614亿元。
• 境外机构配置国开债：9月配置规模增加99亿元。

2. 信用债市场

• 中票净供给：494亿元，非法人机构增配显著。
• 短融与超短融净供给：分别减少52亿元和255亿元。
• 企业债托管规模：减少496亿元，基金类和商业银行均出现减持。

3. 同业存单市场

• 存单托管规模：上清所托管存单规模下降1256亿元。
• 商业银行增持：整体增持725亿元，其中国有行增持296亿元，股份制增持432亿元，农商行及农合行增持260亿元，邮储银行增持340亿元。
• 非法人机构减持：减持存单2120亿元。
• 境外机构减持：减持190亿元。

资金面情况

• 整体宽松：9月全市场资金面保持宽松状态。
• 存单发行需求下降：商业银行存单发行需求减少，导致托管规模下降。
• 待购回债券余额：9月末全市场待购回债券余额季节性回升至47620亿元。

总结

9月债券市场呈现分化趋势，利率债整体保持增长，但境外机构配置国债步伐放缓；信用债净融资规模回落，非法人机构和部分商业银行减持短融，而增配中票；同业存单托管规模大幅下降，非法人机构减持显著，商业银行则整体增持。整体来看，市场配置偏好有所调整，资金面宽松背景下，机构行为趋于分化。