20180309-中国民生银行-2月金融数据和债券托管数据简评_9页_537kb

2018年2月金融数据和债券托管数据简评总结

核心内容

2018年2月，中国人民银行公布了金融数据和债券托管数据，整体显示市场流动性环境有所改善，同时反映金融体系内部结构变化。本文从社融、人民币贷款、财政存款、超储变化以及债券托管数据等方面进行分析，为后续市场走势提供参考。

主要观点

1. 社融增速放缓但保持高位，表外融资受限

• 社融增量：2月新增社融1.17万亿元，同比多增828亿元。
• 人民币贷款：2月新增人民币贷款8393亿元，同比少增3264亿元。
• 企业债券和股票融资：合并公布，新增融资1101亿元，同比多增1656亿元。
• 表外融资：委托贷款连续两个月大幅减少，同比多减1922亿元；信托贷款小幅增长，同比少增402亿元。
• 社融存量：2月末社融存量同比增长11.2%，增速较1月下降0.1个百分点。
• M2与社融增速差：继续收窄，显示流动性环境有所改善。

2. 人民币贷款少增，居民加杠杆减速

• 住户贷款：2月新增2751亿元，较1月明显下降。
• 非金融企业贷款：新增7447亿元，其中中长期贷款增长6585亿元，仍处高位。
• 整体贷款趋势：显示居民加杠杆速度放缓，非银机构贷款需求依然强劲。

3. 财政存款超季节性下降，流动性环境改善

• 财政存款：2月下降5287亿元，超出历史同期水平，表明财政支出力度较强。
• 超储变化：2018年1-2月，超储耗损较去年同期减少约1万亿元，超储率可能维持在较高水平（约2.1%）。

债券托管数据关键信息

1. 国债配置情况

• 全市场国债净增量：-12.2亿元。
• 全国性商业银行：增配194.95亿元，配置规模上升。
• 境外机构：增持239.17亿元，继续加大中国国债配置。
• 城商行、农商行、基金：分别减持55.01、11.14、57.03亿元国债。

2. 国开债配置情况

• 全市场国开债净增量：924.48亿元。
• 全国性商业银行：增持142.97亿元，配置力度边际减弱。
• 基金：增持506.06亿元，延续上升趋势。
• 城商行、农商行：分别减持164.75亿元、增持209.03亿元。
• 境外机构：增持56.83亿元。

3. 信用债配置分化

• 中票：2月托管规模上升403亿元，非法人机构增持83.89亿元。
• 短期融资券：托管规模小幅下降37.20亿元。
• 超短期融资券：托管规模上升477.10亿元，非法人机构、国有商业银行、证券公司增持显著。
• 企业债：托管规模下降293.40亿元，主要机构持仓均下降。

4. 同业存单配置情况

• 同业存单净融资：2月存续规模上升2190.60亿元，创去年8月以来新高。
• 国有商业银行：增持601.25亿元。
• 股份制商业银行：连续13个月减持，2月减少131.38亿元。
• 农商行及农合行：连续5个月增持，2月增加589.08亿元。
• 非法人机构与证券公司：分别增持1554.13亿元和494.02亿元。
• 境外机构：小幅减持4.86亿元。

市场走势分析

• 非银交易力量：2月非银机构对国债的增持幅度未达去年10月或6月的水平，表明交易力量对利率的影响有限。
• 待购回债券余额：2月末为46576亿元，较1月末下降2576亿元，显示市场杠杆水平未快速上升。
• 利率走势预期：3月收益率快速向上的风险可控，后续走势需依赖基本面数据。

数据来源

• 金融数据：中国人民银行
• 债券托管数据：中债登、上清所
• 数据支持：Wind资讯

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