20180911-中国民生银行-8月债券托管数据简评_7页_585kb

8月债券托管数据简评总结

核心内容概览

8月份，中国债券市场托管数据反映出利率债与信用债市场的结构性变化。地方债供给放量，带动全市场托管规模上升；信用债配置则呈现分化趋势，非法人机构与部分银行增配，国有行则减持部分品种。同时，市场杠杆率持续回落，待购回债券余额创2017年5月以来新低。

主要观点

1. 境外机构持续增持国债

• 国债托管规模：8月中债登国债托管规模增加1428亿元。
• 机构配置情况：
  • 全国性商业银行增持642亿元。
  • 农商行增持204亿元。
  • 城商行减持9亿元。
  • 证券公司连续两个月减持，8月下降69亿元。
  • 基金增持164亿元。
  • 境外机构增持539亿元，成为第二大配置力量。
• 地方债影响：地方债净供给放量7120亿元，其中全国性商业银行增持约5000亿元，挤出对其他债券的配置空间。

2. 信用债配置结构分化

• 短融：
  • 合计托管规模上升417亿元。
  • 商业银行整体持仓上升295亿元，其中国有行增持261亿元，股份行增持46亿元。
  • 非法人机构增持34亿元。
• 超短融：
  • 合计托管规模上升708亿元。
  • 商业银行整体增持210亿元，国有行减持48亿元，股份行增持235亿元。
  • 非法人机构增持507亿元。
• 中票：
  • 合计托管规模上升1298亿元。
  • 商业银行整体增持154亿元，国有行增持138亿元，股份行减持55亿元。
  • 非法人机构增持887亿元。
• 企业债：
  • 合计托管规模下降668亿元。
  • 商业银行整体减持54亿元，其中城商行和农商行分别减持27亿元和32亿元。
  • 基金减持412亿元，证券公司减持50亿元。

3. 同业存单规模小幅下降

• 托管规模：上清所同业存单托管规模下降186亿元。
• 配置趋势：
  • 商业银行整体减持740亿元，国有行减持536亿元，城商行减持144亿元，邮储银行减持159亿元。
  • 股份行增持233亿元。
  • 非法人机构增持294亿元。
  • 证券公司减持114亿元。
  • 境外机构增持146亿元。

关键信息

• 市场流动性：8月市场资金面保持宽松。
• 待购回债券余额：全市场待购回债券余额回落至40138亿元，创2017年5月以来新低，显示债市杠杆率下降。
• 信用债发行情况：8月信用债发行规模达9439亿元，净融资3276亿元，较去年同期增加644亿元。
• 社融预期：企业债券净融资分项或对社融增速产生积极影响。

数据来源

• 数据来源于Wind资讯。
• 中国民生银行金融市场部规划研究中心提供分析。

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