策略专题：日韩疫情扩散下，哪些产业存国产替代机会？-20200224-中泰证券-18页_1mb

文档总结：日韩疫情扩散下的国产替代机会分析

核心内容概述

本报告分析了日本和韩国新冠疫情的扩散情况，以及其对双边贸易和中国相关产业带来的影响。重点探讨了在疫情背景下，中国可能获得的国产替代机会，尤其是在机械、化工、新材料和电子行业。

主要观点

1. 日韩疫情处于快速扩散阶段

• 日本自2月10日起出现人传人病例，截至2月23日，累计确诊838例，其中128例来自学校和企业。
• 韩国出现“超级传播事件”，2月23日新增病例达229例，为单日最高纪录，疫情预警级别提高至最高。
• 日韩疫情扩散周期尚未结束，受防控滞后及人群聚集影响，疫情可能进一步扩散。

2. 双边贸易受疫情影响

• 日韩与中国的贸易集中于机电产品、化工产品及光学医疗设备等。
• 疫情可能导致日韩工厂停工，运输受限，影响双边贸易。
• 疫情对产业链的冲击将增加国内复工紧迫性，同时为国产替代创造机会。

3. 国产替代机会分析

机械行业

• OLED模组设备进口依赖日韩，但国产替代进程加快。
• 2019年国产化比例约20%-30%，预计2020年将进一步提升。
• 建议关注劲拓股份等国内设备供应商。

化工行业

• 国内PX对外依赖度高，日韩为主要进口来源地。
• PX价格处于低位，若供给受限，可能引发短期价格上涨。
• 建议关注恒力石化、荣盛石化等企业。

新材料子板块

• 日韩疫情可能导致部分企业停产，为国产替代提供契机。
• 建议关注万润股份（OLED成品材料）、华特气体（电子特气）、联瑞新材（半导体封装材料）等企业。

电子行业

• 日韩在半导体产业链中占据重要地位，尤其在IC材料和设备领域。
• 国内企业在部分领域已有突破，如硅片、掩膜版、光刻胶等。
• 建议关注中微半导体、北方华创、晶瑞股份等企业。

关键信息

• 日韩疫情扩散速度较快，尤其是韩国出现“超级传播事件”，日本因大型活动聚集存在扩散风险。
• 双边贸易集中于机电、化工、光学医疗设备，疫情对供应链的冲击可能影响中国出口。
• 国产替代机会集中在：
  • 机械行业：OLED模组设备
  • 化工行业：PX
  • 新材料：OLED中间体、电子特气、半导体封装材料等
  • 电子行业：IC材料、设备、光伏多晶硅等
• 风险提示：
  • 日韩复工延迟超预期
  • 海外市场波动率上升
  • 国内宏观经济超预期下行
  • 东亚地区运输封锁力度大超预期

建议关注行业与企业

总结

本报告指出，日本和韩国的疫情扩散对双边贸易和产业链造成一定冲击，但同时也为中国相关产业的国产替代提供了契机。在机电、化工、新材料及电子行业，国内企业在部分领域已取得初步突破，随着日韩供应链的不确定性增加，国内企业有望加速替代进程，提升市场份额。投资者应关注相关行业的国产替代机会及政策支持带来的增长潜力。