20170618-天风证券-纺织服装行业研究周报_国内棉花量降质升_棉价具备上行动力_12页_930kb

纺织服装行业总结

核心内容概述

当前纺织服装行业整体呈现底部整固态势，板块跟随大盘上涨。尽管无明显催化剂推动，但估值中枢持续下移，显示出市场对行业龙头的长期看好。在行业基本面方面，国内棉花产量下降但质量提升，棉价具备上涨动力。此外，线上女装销售占比高，新品是主要增长推动力。行业整体仍面临宏观经济风险、终端需求不振及企业运营风险等挑战。

主要观点

1. 行业趋势

   • 纺织服装板块整体上涨，但仍在左侧底部整固期。
   • 国内棉花量降质升，棉价具备上行动力。
   • 服装出口量同比微降，但整体纺织品出口仍保持增长。

2. 公司表现

   • 健盛集团被列为6月金股，其业绩预期良好，主要得益于产能释放、客户重叠效应及实际控制人增持。
   • 华孚色纺、开润股份、歌力思等龙头公司具备业绩支撑和合理估值，建议从中长期角度配置。
   • 多家公司在近期发布了与质押、解质押、融资等相关的公告，反映企业融资动态。

3. 市场动态

   • 部分棉商因仓储成本上升，有上调棉价的意愿。
   • 服装行业面临部分企业质量问题和库存压力，如日播时尚因抽检不合格被监管关注。
   • 新疆纺织服装业带动就业和脱贫，显示政策支持和行业潜力。
   • 一些公司如山东如意、利标品牌等积极转型或拓展高端市场，提升品牌价值。

4. 行业数据

   • 2017年5月，我国纺织品出口同比增加1.97%，服装类出口同比下滑2.34%。
   • 12月限额以上企业服装零售同比增长7.40%，百家大型零售企业增长3%。
   • 2016年全年城镇居民人均可支配收入和支出实际增长5.6%和5.7%。
   • 人民币汇率稳定，内外棉价差为697元/吨，棉纱价差为-577元/吨。

关键信息

重点标的推荐

行业新闻精选

• 棉价上涨预期：仓储成本上升，部分棉商有继续上调价格的打算。
• 品牌企业动态：Vero Moda母公司Bestseller收购支付创业公司Klarna，显示品牌企业对数字化支付的重视。
• 质量问题与库存压力：日播时尚因三年13起抽检不合格被处罚，库存高企。
• 市场转型：山东如意更名如意集团，进军高端时尚服装产业；贵人鸟尝试转型“大体育产业”。
• 行业增长：童装业务强劲，利标品牌净利增长89.4%；线上女装销售占线上服装销售一半以上。

公司公告精选

• 江苏阳光：全资子公司为控股股东提供担保，2017年第一季度营收增长。
• 红豆股份：使用闲置募集资金购买理财产品，完成超短期融资券兑付。
• 凯瑞德：董事长增持公司股份，持股比例达5%。
• 柏堡龙：董事李华明辞职，公司股权结构变动。
• 新澳股份：非公开发行股票申请获证监会核准。
• 日播时尚：变更董事会秘书，使用闲置募集资金进行现金管理。
• 跨境通：限制性股票激励计划第一期解锁，公司进行股票质押和解押。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响行业需求。
• 终端需求不振：消费者购买意愿和市场消费趋势存在不确定性。
• 企业运营风险：部分企业面临质量问题、库存压力及资金链紧张等挑战。

行业关键数据

• 棉花供需情况：2017年国内棉花供求缺口为197万吨，全球为137万吨。
• 库存消费比：国内棉花库存消费比降至135%，显示市场供应紧张。
• 出口数据：2017年5月服装类出口同比下滑2.34%，但纺织品出口增长1.97%。
• 人民币汇率：5月美元兑人民币平均汇率为6.8827，欧元兑人民币为7.6042，日元兑人民币为6.1331。

结论

纺织服装行业整体处于底部整固期，但具备长期投资价值。行业龙头如健盛集团、华孚色纺等因其业绩支撑和估值优势被重点推荐。棉价上涨和消费升级为行业提供支撑，但需警惕宏观经济波动和企业运营风险。建议投资者从中长期角度关注具备优质客户资源和品牌影响力的公司，以获取更稳健的回报。