20201206-华泰证券-有色金属行业周报（第四十九周）_17页_2mb

行业周报（第四十九周）总结

核心内容概述

2020年12月6日发布的行业周报聚焦于有色金属及基本金属板块，指出基本金属或维持强势，锂盐价格有望继续上涨。报告中提到，由于美欧等地区实际利率为负，长期金价上涨逻辑未变，铜、铝、锂等金属价格受供需关系及政策预期影响，整体呈上涨趋势。同时，报告也对部分公司进行了重点推荐，包括格林美、宝钛股份和博威合金。

主要观点

1. 行业评级与市场表现

• 有色金属和基本金属及加工维持“增持”评级。
• 本周涨幅前十公司中，顺博合金、*ST利源、*ST金贵等表现突出。
• 本周跌幅前十公司中，ST金刚、正海磁材、恒锋工具等表现较差。

2. 贵金属

• 美国民主党对刺激方案做出让步，预计未来有望通过新一轮刺激法案。
• 长期来看，金价上涨逻辑未变，实际利率为负的背景下，黄金需求仍具支撑。

3. 基本金属

• 铜：TC持稳于低位，库存变化不大，供需趋于平衡，短期铜价有望继续趋强。
• 铝：电解铝库存去库告一段落，供需格局从供不应求转为平衡，吨铝利润维持高位，预计Q4业绩环比大幅改善。
• 锌：库存处于低位，但供给偏紧，需求端受环保影响，短期锌价维持震荡格局。

4. 稀土

• 稀土价格短期继续走强，主要因新能源汽车产销增长和生产配额限制。
• 但供需向好格局的持续性尚待观察，市场对快速上涨持谨慎态度。

5. 钴锂

• 钴中间品现货报价坚挺，国内钴原料供需紧平衡。
• 锂盐价格继续调涨，部分企业已上调明年一季度报价，预计锂盐价格有望继续上涨。

重点公司及动态

推荐公司

• 格林美（002340.SZ）：公司业绩拐点已至，上调至买入评级，预计20-22年EPS分别为0.10/0.22/0.35元。
• 博威合金（601137.SH）：合金带材销量续增，新能源订单饱满，上调至买入评级。
• 宝钛股份（600456.SH）：2020年Q1-3净利润同比增长约28.64%，上调至买入评级，预计20-22年归母净利润分别为3.18/4.11/4.90亿元。

公司动态

• 中金岭南：召开临时股东大会，发布多项公告。
• 神火股份：控股股东股份解除质押。
• 格林美：与嘉能可签署动力电池用钴原料战略采购补充协议。
• 宝钛股份：回复证监会反馈意见，推进非公开发行股票事项。
• 赣锋锂业：召开临时股东大会，发布多项公告。
• 东睦股份：召开临时股东大会，发布为子公司提供担保等公告。
• 南山铝业：发布员工持股计划实施进展公告。
• 天通股份：控股股东股份解除质押及再质押。
• 江西铜业：发布临时股东大会会议资料。
• 山东黄金：发布董事会、监事会换届公告及发行结果公告。

关键信息总结

价格与库存

• 铜：国内现货价上涨3.22%，库存维持低位，TC持稳，短期价格趋强。
• 铝：国内现货价上涨1.65%，库存去库结束，供需趋于平衡，利润维持高位。
• 锌：国内现货价微跌0.32%，库存处于低位，供需双弱，短期震荡。
• 锂：锂盐价格继续上涨，部分企业已上调明年一季度报价。
• 贵金属：金价上涨1.49%，白银上涨3.55%，金银价格比上升。

市场趋势

• 基本金属价格整体上涨，市场情绪乐观。
• 稀土价格短期走强，但持续性需观察。
• 钴中间品报价坚挺，锂盐价格有望继续上涨。

风险提示

• 经济形势不及预期
• 政策调整
• 需求低迷
• 价格波动

行业走势与子板块表现

• SW有色金属：周涨幅0.54%，月涨幅9.61%，年初至今涨幅26.18%。
• SW铜：周涨幅0.76%，月涨幅15.64%，年初至今涨幅10.09%。
• SW铝：周跌幅1.91%，月涨幅18.43%，年初至今涨幅25.21%。
• SW铅锌：周涨幅2.07%，月涨幅14.13%，年初至今涨幅24.11%。
• SW稀有金属：周涨幅0.69%，月涨幅11.22%，年初至今涨幅24.19%。
• SW稀土：周跌幅1.07%，月涨幅19.86%，年初至今涨幅12.97%。

行业动态与新闻

• 多项公告涉及公司治理、财务资助、担保、员工持股计划等。
• 世界黄金协会报告指出，全球央行净购金量10月由负转正。
• 多晶硅专家电话会指出，颗粒硅尚未大规模量产。
• 钛白粉价格因需求增长和环保政策上涨。

结论

本周有色金属行业整体表现强劲，尤其在铜、铝、锂等基本金属领域，价格和需求均有所提升。贵金属价格亦受宏观政策影响呈上涨趋势。报告重点推荐格林美、博威合金和宝钛股份，认为其在当前市场环境下具备增长潜力。同时，行业面临一定风险，如经济复苏不及预期、政策调整和价格波动等，需持续关注。