20210112-中原证券-通信行业月报_估值洼地价值凸显_关注高景气赛道_15页_1mb

报告摘要

通信行业月报总结

核心内容

本报告为中原证券发布的通信行业月报，重点分析了2020年12月通信行业市场表现、行业数据及未来投资逻辑。报告指出，通信板块在12月份表现较弱，整体下跌7.18%，跑输沪深300指数、中小板指数及创业板指数。尽管板块估值处于低位，但预计2021年通信设备市场仍保持高景气度，尤其是5G基站建设及下游应用的扩展，将推动行业估值修复。报告继续给予通信行业“强于大市”的投资评级。

主要观点

市场表现：通信板块在12月份整体表现疲软，多个子板块跌幅较大，其中网络覆盖优化与运维板块跌幅最大，达15.11%。板块整体估值（PE）为29.8倍，低于中小板和创业板。
运营商数据：11月三大运营商移动用户增数下滑，尤其是联通和移动出现净减少。但电信业务收入保持稳定增长，1-11月累计完成12451亿元，同比增长3.5%。5G用户增长显著，尤其是中国电信和中国移动。
行业基本面：1-11月计算机、通信和其他电子设备行业营收和利润稳步增长，营收同比上升7.8%，利润总额同比增长15.7%。固定资产投资完成额同比上升14.5%，显示行业景气度逐步回暖。
手机市场：2020年国内手机市场出货量同比下降20.8%，但5G手机出货量占比超六成，达52.9%。5G终端连接数已超过2亿。
行业展望：2021年通信设备市场预计维持高景气度，5G基站建设量有望超过60万个，运营商资本开支可能增长。同时，物联网、5G消息、高清视频等应用将逐步铺开，推动行业估值修复。
投资主线：
- 物联网：推荐移为通信和广和通，作为M2M终端供应商和模组业务提供商。
- 设备商：推荐中兴通讯，其作为A股通信设备龙头，业绩稳定，适合1月份布局。
- 光模块：推荐博创科技、新易盛和天孚通信，受益于5G电信和数据中心建设。
- 光纤光缆：推荐亨通光电和中天科技，随着光棒产能出清，行业边际改善，估值有望提升。
风险提示：包括5G应用发展不及预期、美国科技政策限制加剧、运营商资本开支不及预期以及系统性风险。

关键信息

1. 12月行情回顾

通信（中信）板块指数12月下跌7.18%，跑输沪深300指数（5.06%）、中小板指数（5.56%）及创业板指数（12.7%）。
通信板块在30个中信一级行业中排名26，较11月下降5名。
所有子板块均下跌，其中系统设备跌幅最小（3.3%），网络覆盖优化与运维跌幅最大（15.11%）。

2. 运营商数据

中国移动：11月移动用户净减263.4万户，5G套餐用户净增1858.9万户，累计达1.47亿户。
中国联通：11月移动用户净减194万户，5G用户数未公布。
中国电信：11月移动用户净增67万户，5G套餐用户净增762万户，累计达7948万。
1-11月电信业务收入累计完成12451亿元，同比增长3.5%；移动互联网累计流量达1495亿GB，同比增长35.1%；户均流量（DOU）达11.65GB/户/月。