20210118-浙商证券-通信行业周报2021年1月第3期_通信行业机会显现_持续推荐运营商_17页_1mb

通信行业周报2021年1月第3期总结

核心内容概述

本报告分析了通信行业在2021年1月的市场表现及投资机会，重点推荐了运营商、温控、主设备商、物联网模组、IDC及上游光模块、5G新业态等细分领域。报告指出，通信行业估值处于低位，具备较强的投资价值，并通过VGPP模型对重点个股进行量化评估。

主要观点

1. 通信行业2021年投资机会显现

• 通信行业估值处于历史低位，具有明显的估值修复空间。
• 5G和云计算的资本开支持续向好，5G应用逐步落地，推动行业增长。
• 行业整体表现优于大盘，上周通信（中信）指数上涨2.78%，明显跑赢行业指数。

2. 运营商估值明显低估，持续推荐

• H股三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）PB分别为0.78倍、0.43倍、0.48倍，远低于5年历史中枢和全球可比水平。
• 运营商基本面稳中向好，有望持续获得估值修复，投资价值凸显。
• 本周重点推荐中国联通、国网信通、东方国信、佳讯飞鸿、盛路通信等。

3. IDC建设预期乐观，温控需求持续增长

• 2021年IDC实际建设增速预计更加可观，国内年均新增机柜超80万架。
• PUE要求趋严，温控成为降低能耗的关键环节，英维克作为温控头部企业，成长预期乐观。
• 预计2020-2022年英维克净利润分别为1.95亿、2.51亿、3.08亿元，对应PE分别为36倍、28倍、23倍。

4. 5G新业态及主设备商值得关注

• 工业互联网、车联网、5G消息、超高清等新应用加速落地，市场空间大。
• 主设备商重点关注中兴通讯、烽火通信；物联网模组关注移远通信、广和通；IDC厂商关注宝信软件；光模块关注新易盛、天孚通信、中际旭创等。

关键信息

1. 本周VGPP模型评估结果

估值打分：0.97分，建议采取保守策略，重点关注总分≥3.5的个股，关注总分≥3的个股。

2. 市场表现回顾

• A股通信行业：上周上涨2.78%，工业互联网板块领涨，涨幅达7.0%。
• 美股通信行业：上周电信业务指数下跌12.52%，信息技术指数下跌2.03%。
• 估值水平对比：
  • A股电信板块PE-TTM为26.35，低于板块均值142.72。
  • A股通信设备制造板块PE-TTM为30.48，低于历史均值36.73。
  • 美股电信业务PE-TTM为18.66，高于历史均值13.47。
  • 美股信息技术业务PE-TTM为34.50，高于板块均值25.50。

3. 行业及公司要闻

【政策/数据】

1. 工信部发布《工业互联网创新发展行动计划（2021年-2023年）》。
2. 上海市经信委加快推进18个新建数据中心项目。
3. 华为、三星、中兴通讯在5G专利数量上领先全球。
4. 中国信通院数据显示，2020年5G手机出货量占市场总出货量的68.4%。

【运营商】

1. 中国移动上线OnePOWER工业互联网平台。
2. 中国联通启动新一轮中高层调整。
3. 中国电信启动400G/100G高速光模块询价项目。
4. T-Mobile美国公司与爱立信、诺基亚签署5G网络扩展合同。
5. 韩国电信运营商LGU+将终止2G服务。

【设备商/服务商】

1. 海兰信展示海底数据中心阶段性测试成果。
2. 思科收购Acacia，金额约45亿美元。
3. 中兴通讯转让高达通信90%股权。
4. 移远通信、宝信软件、梦网集团等5G新业态公司值得关注。

【公司公告】

1. 多家公司发布2020年年报业绩预告，部分企业利润增长。
2. 太辰光、亿联网络等公司拟回购股份。
3. 有公司拟减持股份，部分公司终止减持计划。
4. 一些公司获得政府补助或中标项目。

【大宗交易】

• 多家公司进行了大宗交易，部分出现折价，如鼎信通讯、三维通信、中际旭创等。

【限售解禁】

• 未来三个月通信股限售解禁共10家，其中解禁比例超过15%的包括有方科技、映翰通、七一二、润建股份、天邑股份等。

风险提示

1. 中美贸易政策对通信行业的影响可能超预期。
2. 电信行业收入增长不及预期。
3. IDC建设不及预期的风险。

行业评级

• 通信行业：看好

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