20250911-华鑫证券-金禾实业-002597.SZ-公司事件点评报告_三氯蔗糖景气度回升_代糖龙头业绩回归_5页_346kb

金禾实业（002597.SZ）2025年上半年业绩分析与展望

公司概况
金禾实业于2025年9月11日发布2025年上半年业绩报告。公司主营业务为甜味剂及电子化学品，被华鑫证券评为“买入”评级，分析师张伟保指出公司代糖龙头地位稳固，随着甜味剂行业景气度回升，业绩有望持续改善。

业绩分析
2025年上半年，公司实现营业总收入24.44亿元，同比下降3.73%；归母净利润3.34亿元，同比增长35.29%。公司是受宏观经济波动影响的制造业企业，其结构特征体现在高比例的营业收入和毛利率。该报告强调了公司成本控制和非经常性收益对利润增长的贡献。

未来展望
金禾实业作为代糖行业龙头，三氯蔗糖市场份额约37%。受行业协同稳价机制影响，三氯蔗糖价格从2024年上半年低位反弹至25H1的23万元/吨，带动公司食品添加剂业务毛利率提升18.1个百分点至45.20%。公司也在布局半导体材料和新能源领域，如8万吨电子级双氧水项目和技术改造项目。

风险分析
报告提示了宏观经济下行、市场竞争加剧、原材料价格波动及汇率风险等潜在挑战，这些因素可能对公司业绩稳定性构成影响。

估值与建议
华鑫证券预测公司2025年-2027年归母净利润分别为10.48亿元、12.65亿元和15.55亿元，对应PE分别为12.3倍、10.2倍和8.3倍。公司成长能力和盈利能力不断提高，研究机构建议投资者关注其增长潜力。