20260417-华泰期货-化工日报_PX_PTA供应继续下滑_聚酯负荷持稳_16页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期PX/PTA市场供应情况、价格走势、成本端变化及下游聚酯负荷等多方面内容，结合图表数据与市场动态，为投资者提供了操作策略与风险提示。

主要观点

1. 成本端波动显著

• 原油价格受伊朗局势影响波动较大，紧张局势导致价格上涨，缓和则价格下跌。
• PX加工费和PTA现货加工费均出现上涨，但PTA基差有所回落。

2. PX供应持续下滑

• PX供应在3月起进入去库周期，预计持续至7月。
• 国内PX二季度检修计划较多，部分可能提前执行，供应进一步减少的担忧存在。
• PX国内外负荷均可能下降，去库幅度或扩大。

3. PTA基本面改善

• PTA现货加工费上涨，且检修计划逐步兑现，4月供应将大幅收缩，可能由累库转为去库。
• 仓单和社会库存仍偏高，但随着原料供应减少，市场基本面有望好转。
• 长丝和库存压力增加，关注聚酯减产情况。

4. 聚酯负荷持稳但需求承压

• 聚酯开工率维持在86.4%，环比略有下降。
• 成本波动拖累终端订单，企业产销清淡，库存累积。
• 若中东局势持续紧张，聚酯企业开工率可能进一步下降。

5. PF市场表现

• PF现货生产利润为-164元/吨，环比下降。
• 下游观望情绪浓厚，阶段性低位有补仓，高位成交少。
• 部分短纤工厂4月有减产动作，若局势持续紧张，PF需求受抑制。

6. PR市场分析

• 瓶片现货加工费维持高位，出口表现较好。
• 瓶片工厂库存持续下滑至低位，基本面改善。
• 价格回撤后成交气氛好转，但市场价差较大。

关键信息

供应端

• PX供应持续减少，国内外负荷可能进一步下降。
• PTA检修计划兑现，4月供应收缩，可能由累库转为去库。
• PF部分工厂有减产计划，需求受地缘局势影响。
• 瓶片工厂库存降至低位，供应偏紧。

需求端

• 聚酯开工率持稳但低于近年同期水平。
• 长丝产销清淡，库存压力增加。
• 江浙地区织机、加弹、印染开机率均偏弱。

价格与加工费

• PXN上涨81美元/吨，PTA现货加工费上涨129元/吨。
• 瓶片现货加工费1497元/吨，出口加工费表现较好。

策略建议

• 单边策略：PX/PTA/PF/PR逢低做多套保。
• 跨期策略：PTAPX6/7-9正套。
• 关注点：霍尔木兹海峡恢复通行时间、中东局势变化、聚酯减产情况。

风险提示

• 原油和汽油价格大幅波动。
• 宏观政策超预期。
• 地缘冲突变化超预期。

图表数据摘要

本期分析人员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
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