> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了近期PX/PTA市场供应情况、价格走势、成本端变化及下游聚酯负荷等多方面内容，结合图表数据与市场动态，为投资者提供了操作策略与风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 成本端波动显著 - 原油价格受伊朗局势影响波动较大，紧张局势导致价格上涨，缓和则价格下跌。 - PX加工费和PTA现货加工费均出现上涨，但PTA基差有所回落。 ### 2. PX供应持续下滑 - PX供应在3月起进入去库周期，预计持续至7月。 - 国内PX二季度检修计划较多，部分可能提前执行，供应进一步减少的担忧存在。 - PX国内外负荷均可能下降，去库幅度或扩大。 ### 3. PTA基本面改善 - PTA现货加工费上涨，且检修计划逐步兑现，4月供应将大幅收缩，可能由累库转为去库。 - 仓单和社会库存仍偏高，但随着原料供应减少，市场基本面有望好转。 - 长丝和库存压力增加，关注聚酯减产情况。 ### 4. 聚酯负荷持稳但需求承压 - 聚酯开工率维持在86.4%，环比略有下降。 - 成本波动拖累终端订单，企业产销清淡，库存累积。 - 若中东局势持续紧张，聚酯企业开工率可能进一步下降。 ### 5. PF市场表现 - PF现货生产利润为-164元/吨，环比下降。 - 下游观望情绪浓厚，阶段性低位有补仓，高位成交少。 - 部分短纤工厂4月有减产动作，若局势持续紧张，PF需求受抑制。 ### 6. PR市场分析 - 瓶片现货加工费维持高位，出口表现较好。 - 瓶片工厂库存持续下滑至低位，基本面改善。 - 价格回撤后成交气氛好转，但市场价差较大。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - PX供应持续减少，国内外负荷可能进一步下降。 - PTA检修计划兑现，4月供应收缩，可能由累库转为去库。 - PF部分工厂有减产计划，需求受地缘局势影响。 - 瓶片工厂库存降至低位，供应偏紧。 ### 需求端 - 聚酯开工率持稳但低于近年同期水平。 - 长丝产销清淡，库存压力增加。 - 江浙地区织机、加弹、印染开机率均偏弱。 ### 价格与加工费 - PXN上涨81美元/吨，PTA现货加工费上涨129元/吨。 - 瓶片现货加工费1497元/吨，出口加工费表现较好。 ### 策略建议 - **单边策略**：PX/PTA/PF/PR逢低做多套保。 - **跨期策略**：PTAPX6/7-9正套。 - **关注点**：霍尔木兹海峡恢复通行时间、中东局势变化、聚酯减产情况。 ### 风险提示 - 原油和汽油价格大幅波动。 - 宏观政策超预期。 - 地缘冲突变化超预期。 --- ## 图表数据摘要 | 图表编号 | 内容概要 | |----------|---------| | 图1-图4 | TA、PX、PTA、短纤基差及价差走势 | | 图5-图8 | PX加工费、韩国二甲苯异构化、STDP选择性歧化利润 | | 图9-图11 | 甲苯价差、PTA出口利润 | | 图12-图16 | 中国、韩国、台湾PTA负荷，亚洲PX负荷 | | 图17-图22 | PTA、PX、PF社会库存与仓单情况 | | 图23-图48 | 长丝、短纤、涤纱、涤棉纱产销与库存情况 | | 图49-图56 | 瓶片负荷、库存天数、加工费、出口利润与价差 | --- ## 本期分析人员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官网**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com) - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证。 - 报告观点及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应独立判断，本报告不承担因使用报告产生的任何责任。 - 未经许可，不得以任何形式转载或引用。