20230715-国海证券-7月大类资产配置策略月报_7月政治局会议是关键_39页_2mb

7月政治局会议是关键——7月大类资产配置策略月报

核心提要

宏观层面

◼ 7月美联储可能再次加息，美国通胀虽回落但仍高于正常水平；中国"稳增长"政策需等7月底政治局会议定调，政策预期对资产价格短期影响增强。

债市分析

◼ 美国利率暂无大幅上行风险；国内通胀不及预期或推动国债利率下行；汇率方面，我国政治局会议基调将带动人民币汇率走向。

股市评判

◼ 美股短期承压，中长期或难以摆脱衰退隐忧；A股取决于政策定调，中证500和沪深300等估值较低；政策预期超预期时，可考虑大宗商品与顺周期板块。

其他资产

◼ 黄金趋势性上行，避险价值凸显；有色金属与工业品多维持震荡或下行趋势；黑色商品螺纹、铁矿仍处于下跌通道。

关键事件

◼ 政治局会议是影响各类资产的决策核心；需关注美国就业、通胀数据对美联储政策预期的影响，以及国内经济修复的时间线。

大类资产配置建议

◼ 继续关注政策面动向；在美债市场判断加息周期拐点，同步配置黄金以规避地缘不确定性；鉴于国内"强预期、弱现实"状态，关注中证500、中证1000等成长板块。▫️