20180918-上海证券-电气设备与新能源行业动态_钴价反弹_看好需求旺季_14页_1013kb

钴价反弹，看好需求旺季总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月18日新能源与电气设备行业的市场表现、原材料价格变动、行业动态及投资建议。整体来看，行业在经历6月补贴过渡期后的短暂需求放缓后，8月开始出现复苏迹象，9、10月份旺季市场预期进一步回暖。钴产品价格有所反弹，锂电及光伏板块部分细分领域表现较好，但整体仍面临原材料价格波动、行业竞争加剧及政策调整等风险。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上证综指、深证成指、创业板指等主要指数均出现下跌，但锂电池指数和光伏指数跌幅较小。
• 申万电气设备板块整体上涨0.54%，表现优于多数行业板块。
• 上周锂电上游资源板块涨幅较大，其中锂资源板块上涨4.10%，钴资源板块上涨0.84%。
• 光伏板块整体下跌，但部分企业表现相对较好。

2. 材料价格与产量信息

• 锂材料：碳酸锂价格继续下行，电池级碳酸锂均价为83,000元/吨；氢氧化锂价格相对稳定，维持在130,000元/吨。
• 钴产品：电解钴价格较上周上涨3,000元/吨，达到48.6万元/吨；四氧化三钴价格维持在35.2万元/吨。
• 三元材料：三元锂材料（523）均价维持在19.2万元/吨，但较上周略有下降。
• 电解液：电解液价格上调5%-10%，主要因溶剂价格上涨及供应紧张。
• 隔膜：干法隔膜价格维持在2.1元/平，湿法隔膜价格下跌至3.5元/平。
• 光伏材料：硅料、硅片、电池片、组件价格整体下行，但部分企业仍保持稳定。

3. 行业动态

• 政策调整：刚果对钴生产商征收10%税收，增加企业成本。
• 技术合作：比克电池与美国企业合作开发“超级电池”，预计2019年量产。
• 资本注入：复星投资捷威动力，助力其进入动力电池前三。
• 固态电池：大众投资QuantumScape，计划2025年前推出固态电池。
• 特斯拉中国：特斯拉上海工厂加速建设，计划2020年量产Model3。
• 蔚来汽车上市：蔚来汽车上市首日暴涨90%，市值达130亿美元。
• LG化学扩产：LG化学将2020年电池产能目标提升29%。

4. 光伏领域动态

• 浙江玉环补贴：对家庭屋顶光伏项目给予专项补贴，鼓励分布式光伏发展。
• 印度太阳能征税：印度最高法院同意对进口太阳能产品征税25%，10月举行听证会。

关键信息

1. 市场趋势

• 9、10月份旺季预期增强，市场行情有所好转。
• 原材料价格下探幅度收窄，出货量稳中有升。

2. 企业表现

• 上游资源板块：锂、钴资源板块整体业绩增速及回款周期优于下游电芯板块。
• 中游材料板块：业绩分化明显，建议关注高镍三元龙头当升科技、进入LG供应链的相关企业及全产业链布局的格林美。
• 下游动力电池板块：建议关注市占率高、回款能力较好的龙头企业。

3. 投资建议

• 整体评级：维持行业“增持”评级。
• 细分板块建议：
  • 上游：锂、钴资源板块。
  • 中游：材料龙头企业（如当升科技、格林美）。
  • 下游：市占率高、回款能力较好的动力电池企业。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 原材料价格波动。
• 行业政策调整。

分析师与研究助理信息

• 分析师：张涛，SAC证书编号：S0870510120023。
• 研究助理：孙克遥，SAC证书编号：S0870118050004。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日起6个月内股价表现与沪深300指数对比为依据。
• 行业投资评级：以报告日起12个月内行业基本面及指数表现与沪深300指数对比为依据。

免责条款

• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及员工可能持有报告中提及公司证券头寸，或提供相关金融服务。

附：主要个股表现

图表说明

• 图1：上周市场表现。
• 图2：申万行业板块表现。
• 图3：锂电池、光伏细分板块表现。
• 图9-23：近6-12个月各类原材料价格走势。