20210219-迈科期货-贵金属周报_美国经济短期疲软_金银价格震荡下行_19页_953kb

文档内容总结

核心内容

本报告为宏观经济与贵金属周报，分析了2021年1月11日至1月15日期间美国及全球经济形势对金银价格的影响，同时探讨了疫情发展、疫苗进展、非农数据、消费者信心指数、房地产市场以及美联储和欧洲央行货币政策变化对贵金属市场的影响。

主要观点

• 金银价格震荡下行：受美联储货币政策退出预期影响，美债名义利率上行，导致金银价格回落。尽管市场情绪有所稳定，但上周五金银价格再度下跌。
• 通胀预期与名义利率的博弈：当前通胀预期难以超过名义利率上行幅度，因此对金银价格形成压制。若未来经济增长预期改善，带动通胀升温，同时货币政策不明显收紧，金银价格有望反弹。
• 短期经济疲软影响通胀：由于美国经济短期受疫情影响表现疲软，通胀难以明显上行，对贵金属价格不利。
• 美联储政策动态：美联储在12月议息会议纪要中首次提及资产购买政策退出，导致美债中长端利率上行。但近期官员言论稳定市场，美债利率上行趋势缓和。
• 欧洲央行货币政策：欧洲央行资产购买计划仍在推进，未明确退出宽松政策，欧盟财政刺激计划也在逐步落实。

关键信息

美国经济与市场动态

• 非农数据疲软：2020年12月新增非农就业人数减少14万人，主要受服务生产业影响，尤其是休闲和酒店业。失业率维持在6.7%高位。
• 消费者信心回落：2021年1月消费者信心指数小幅回落至79.2，疫情持续影响居民信心。
• 房地产市场转弱：受益于低利率，房地产市场自2020年下半年持续繁荣，但进入2020年11月后，利率攀升导致市场出现转头迹象。
• 美债利率上行：1月4日至15日，美国10年期国债收益率从0.93%升至1.11%，上行0.18%。中长端利率显著上行，但美联储言论缓和了市场情绪。

贵金属市场表现

• 实际利率与通胀预期上行：TIPS利率从-1.08%升至-0.99%，通胀预期从2.01%升至2.1%，两者均出现上行。
• 实物基金持仓波动：1月15日，SPDR黄金持仓量减少4.48吨，SLV白银持仓量减少276.02吨，持仓量随价格波动。
• COMEX持仓变化：黄金总持仓量和非商业净多持仓减少，白银总持仓量和非商业净多持仓基本稳定。
• 金银比价稳定：1月金银比价大致维持稳定，受金银价格波动影响，比价在70-73区间震荡。

操作建议

• 美黄金关注1780-1860震荡区间，美白银关注23.2-25.7震荡区间。
• 短线操作为主，需关注以下两个关键因素：
  • 拜登政府是否能快速推出财政刺激政策，带动经济好转。
  • 疫苗注射速度加快，引发经济预期改善。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠信息来源，但不保证绝对正确。
• 投资者应自行判断市场风险，自行承担操作后果。