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金银价格反复震荡，等待疫苗与疫情形势明朗

核心内容

2021年1月25日发布的宏观经济与贵金属周报指出，金银价格在近期呈现反复震荡走势，主要受到疫情、疫苗进展及美联储政策预期的影响。报告认为，短期内贵金属价格缺乏明确方向，需关注疫苗有效性、疫情发展及美联储政策动向。

主要观点

• 金银价格波动：上周（2021.01.18-01.22）美黄金价格在1830至1875之间震荡，最终收盘在1855附近；美白银价格在24.0至26.1之间波动，收盘在25.56附近。
• 疫情与疫苗影响宏观情绪：变异病毒的出现引发对疫苗失效或传播速度加快的担忧，使得货币政策退出基础不足，贵金属价格存在下方支撑。
• 防疫政策持续收紧：欧美各国因疫情反复和变异毒株风险，继续实施严格的防控措施，如延长封锁、宵禁等，对经济短期造成不利影响，特别是服务业。
• 疫苗进展与经济复苏预期：美国疫苗接种进度虽已超预期，但变异病毒可能影响其有效性，未来四周将是关键观察期。
• 美国经济表现：美国劳动力市场改善速度放缓，居民收入减少，影响消费和投资。房地产市场销售虽好于预期，但不再创新高。
• 美债利率走势：12月以来，美债收益率持续上行，但近期略有放缓。通胀预期持稳，实际利率保持平稳，对贵金属形成压力。
• 美联储政策：尽管政策退出预期存在，但美联储仍维持资产购买节奏，对市场情绪起到一定支撑作用。
• 欧元区经济放缓：1月欧元区PMI指数再度下行，显示经济短期承压，影响贵金属价格走势。

关键信息

疫情与疫苗进展

• 疫情发展：美国和英国新增确诊回落，但死亡人数仍高；欧盟采取更严格防控措施，服务业表现偏弱。
• 疫苗有效性：变异病毒可能影响疫苗效果，需关注后续研究结果，若疫苗失效则可能压低经济增长预期，利空贵金属。
• 接种进展：截至1月23日，美国已分发4100万剂疫苗，接种约2054万剂，未来四周为关键观察期。

美国经济数据

• 劳动力市场：1月9日当周初请失业金人数增加至2020年9月以来最高，显示劳动力市场改善放缓。
• 房地产市场：2020年12月成屋销售达676万户，但居民收入和低利率对市场的拉动作用减弱。
• 美债利率：10年期国债收益率从1月4日的0.93%回升至1月15日的1.11%，但上周略有回落至1.10%。

贵金属市场动态

• 实物基金持仓：1月22日黄金SPDR持仓量连续两周减少，白银SLV持仓量则出现2020年8月以来最大周度增量，显示投资者对白银仍持积极态度。
• COMEX持仓变化：黄金总持仓量连续第二周减少，非商业净多持仓小幅增加；白银非商业净多持仓减少，主要因多头减仓幅度大于空头。
• 金银比价：自12月下旬以来，金银比价一度回落至70附近，但随着金银价格再度下跌，比价小幅回升至73附近。

操作建议

• 短期操作：贵金属价格以偏多震荡为主，不追多，急跌可短买操作。
• 支撑位关注：美黄金关注1830附近支撑，美白银关注25.3附近支撑。
• 风险因素：需警惕美债利率上行、疫苗失效、疫情反复对贵金属价格的影响。

总结

该周报全面分析了2021年初金银价格的震荡走势及其背后的影响因素，强调了疫情与疫苗进展、美联储政策预期、经济数据表现对贵金属价格的直接影响。报告指出，短期贵金属价格缺乏明确方向，需密切关注疫苗有效性、疫情发展及美联储政策动向，同时建议投资者在操作上保持谨慎，以应对市场波动。