20180722-财通证券-通信行业周报_大重组大订单_中国5G三驾马车成型_11页_844kb

报告摘要

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现优于市场，A股通信板块上涨 1.76%，涨幅位居行业第四。通信设备制造子行业涨幅最大，达到 1.90%。其中，中兴通讯、创意信息、长江通信、大富科技、富春股份等个股涨幅居前，显示出市场对通信行业尤其是5G相关企业的信心。

中国信息通信科技集团（信通集团）于7月20日正式成立，注册资金300亿元，注册地在武汉光谷，标志着我国在通信领域进一步整合资源，提升国际竞争力。信通集团将整合大唐、光迅、烽火等旗下公司，推动主设备、光通讯、光芯片等领域的突破，与华为、中兴共同形成国际领先的通信设备供应商。

随着5G商用进程加快，通信行业迎来发展机遇。5G独立组网标准冻结，全球运营商商用时间表逐步明确，5G更大的带宽和连接数将驱动新兴数字革命，带动光纤光缆基础设施需求增长。前瞻产业研究院预测，2022年全球光纤预制棒需求将达2.58万吨，年复合增长率约 12.1%。国内光纤光缆产能占全球 44.9%，全球前十大企业中中国占据5席。

主要观点

行业复苏迹象明显：中兴通讯在解除禁令后迅速获得三大运营商大额订单，显示出其恢复良好的供货与研发能力。
5G建设加速推进：我国将在下半年启动5G规模组网试验，9月完成独立组网室内测试，预计年底前完成部分互操作测试。5G试验的推进将带动通信设备、光模块、光纤光缆等相关产业链的发展。
政策支持增强行业信心：信通集团成立及国家对5G的持续投入，显示出政策层面对中国通信行业自主可控能力的支持，有助于提升中国在国际通信市场的竞争力。
重点公司表现亮眼：长飞光纤、亨通光电、光迅科技、烽火通信等公司因5G和光纤光缆业务的快速发展而获得市场关注。

关键信息

重点公司动态

中兴通讯：解除出口禁令后，获得中国移动GPON设备集采 70% 以上份额，中标金额达5.20亿元，显示其在运营商市场中的强大竞争力。
长飞光纤：作为国内唯一纯做光纤光缆的企业，掌握 PCVD、VAD、OVD 三种预制棒工艺，具备外销能力，2018-2020年预计营收分别为124.39亿元、140.56亿元、161.30亿元，净利润分别为17.76亿元、20.44亿元、23.68亿元，对应PE估值在25-35倍之间，合理股价区间为 41.8-58.5元。
亨通光电：2018年上半年预计净利润增长 45%-75%，受益于光通信网络和海外业务的持续增长。
光迅科技：作为国内光模块龙头，受益于信通集团成立带来的资源整合，预计2018-2020年EPS分别为0.65元、0.85元、1.13元，PE估值分别为33.8倍、25.9倍、19.5倍。
烽火通信：作为信通集团旗下重要成员，2018-2020年EPS分别为0.88元、1.16元、1.40元，PE估值分别为32.0倍、24.3倍、20.1倍。