20181202-安信证券-通信行业周报_中美贸易战缓和_5G板块未来可期；中国广电或将参与国内5G建设_11页_726kb

中美贸易战缓和与5G产业发展分析总结

核心内容

2018年12月，中美贸易战出现缓和迹象，为我国5G产业发展提供了有利的政策环境。在这一背景下，5G板块被重点看好，尤其是核心器件国产化加速带来的产业链升级机会。本文主要分析了5G主设备、光通信、配套设备及广电参与5G建设等关键领域的发展前景，并对相关公司进行了推荐。

主要观点

• 中美贸易关系缓和：习特会达成重要共识，暂停新关税并协商长期协议，有助于我国5G产业加速发展。
• 5G建设窗口期来临：中美关系缓和有利于我国在5G产业上把握主动权，提升产业链话语权。
• 5G产业链升级：随着5G商用推进，上游核心器件国产化替代趋势明显，受益行业包括5G射频、光通信和配套设备。
• 广电参与5G建设：工信部已同意广电网参与5G建设，国网公司正在申请移动通信资质和5G牌照，将利好上游设备和器件供应商。
• 运营商推动5G发展：中国电信强调采用SA独立组网方案，5G资本支出可期。NSA架构有助于初期快速部署，但SA架构是未来必然方向，预计资本支出增加18%-24%。
• 行业前景乐观：5G技术将带动光模块、天线振子、PCB等子行业需求增长，相关公司如中兴通讯、飞荣达、沪电股份、中际旭创等被重点推荐。

关键信息

5G行业进展

• 中兴通讯：获得海峡群岛5G合同，标志着其在欧洲市场取得进展，是5G主设备龙头，受益于5G建设。
• 中国移动：5G专利申请量居全球运营商第一阵营，推动行业标准制定。
• 5G频谱划分：中国联通、中国电信将在3.5GHz频段各获得100MHz资源；中国移动有望在2.6GHz和4.9GHz频段获得资源。
• 5G终端发展：预计终端将在标准化完成后逐步商用，但当前仍需一段时间。

上游受益企业

• 中际旭创：高速光模块龙头，受益于5G光通信需求增长。
• 飞荣达：天线新龙头，布局5G天线振子研发，技术优势显著。
• 沪电股份：5G PCB核心供应商，通信设备板占公司营收62.8%，受益于5G基站建设。
• 生益科技：CCL龙头厂商，高频产品受益于5G基站建设，有望实现业绩翻倍。
• 紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，旗下新华三市场份额领先。

行业表现

• 通信板块：上周（11.26~11.30）上涨1.90%，表现优于沪深300指数（0.93%）。
• 行业估值：当前PE（TTM）为34倍，低于十年历史平均43倍，具备一定估值优势。
• 投资组合：重点推荐中兴通讯、飞荣达、沪电股份。

行业热点点评

• 中兴通讯：获海峡群岛5G合同，标志其在欧洲市场取得进展。
• 中国移动：5G专利布局领先，有助于降低终端成本，推动行业普及。
• 广电参与5G：工信部支持广电网参与5G建设，将增强市场竞争，缓解供应商议价劣势。
• 巴布亚新几内亚：继续与华为合作，不接受西方国家建议，显示中国企业在国际市场的竞争力。
• 小米AIoT：推出1亿元开发者基金，推动AIoT生态建设，强化智能家居布局。

风险提示

• 市场估值波动：5G相关股票可能面临系统性估值波动。
• 5G发展不及预期：技术标准化、终端商用进度、政策推进等因素可能影响5G发展。
• 物联网发展不及预期：AIoT生态建设存在不确定性。

投资建议

• 重点关注：5G射频、光通信和配套设备三大方向。
• 重点推荐公司：中兴通讯（主设备）、飞荣达（天线）、沪电股份（PCB）、中际旭创（光模块）。
• 行业评级：通信行业被评级为“领先大市-A”，未来6个月投资收益率有望领先沪深300指数。

一周重点公告

• 高新兴：预中标海关总署项目，中标金额合计约2755万元。
• 烽火通信：筹划收购大唐线缆股权，提升产业链控制力。
• 日海智能：中标重庆联通IDC建设合作项目，中标金额约3.6亿元。
• 航天发展：拟发行股份购买中能安科技股权。
• 亨通光电：控股股东被动减持，涉及公司股份约2.0166%。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数）。

分析师声明

分析师夏庐生、彭虎声明，其具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

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总结

中美贸易战缓和为我国5G产业发展提供了重要机遇，5G建设有望提速。核心受益领域包括5G射频、光通信和配套设备，相关公司如中兴通讯、飞荣达、沪电股份、中际旭创等被重点推荐。广电参与5G建设将增强行业竞争，利好上游设备和器件供应商。此外，中国电信采用SA独立组网方案，5G资本支出可期。行业整体表现良好，估值处于合理区间，具备投资潜力。