20210816-开源证券-投资策略专题_资金跟踪系列之三十-北上切换_两融接盘_23页_2mb

2021年08月16日 投资策略专题总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月9日至8月13日期间，A股市场资金流动及投资趋势，重点探讨了美元指数变化、中美利差、Ted利差、国内资金面情况、行业交易热度与波动率、外资配置盘与交易盘动向、两融活跃度、公募基金仓位变动及个人投资者行为等方面。

主要观点与关键信息

1. 外汇与国内资金面情况

• 美元指数：整体有所下降，美元多头/空头头寸规模均上升，净多头头寸继续上升。
• 中美利差：走阔，美国国债10Y利率下降，中国国债10Y利率上升。
• 美债利率：名义和实际利率均下降，通胀预期维持震荡。
• Ted利差：有所收窄，显示美国金融流动性仍较充裕。
• 国内资金面：先紧后松，流动性分层现象有所缓解，期限利差（10Y-1Y）收窄，信用利差短端收窄，长端走阔。

2. 行业交易热度与波动率

• 交易活跃度：煤炭、有色、电新、化工、汽车、钢铁、机械、军工等行业交易热度处于历史较高水平，其中煤炭、电新、化工板块交易热度环比提升。
• 波动率：煤炭、有色、汽车、钢铁等板块波动率处于历史相对高位。
• 调研热度：电子、食品饮料、家电、医药、钢铁、化工、计算机、农林牧渔等板块调研热度居前。

3. 北上资金动向

• 配置盘：净买入A股64.3亿元，主要净买入机械、家电、医药、钢铁、电力及公用事业、建材等行业，净卖出食品饮料、电新、消费者服务、传媒等行业。
• 交易盘：净卖出A股64.12亿元，主要净买入钢铁、机械、医药、电力及公用事业、有色等板块，净卖出食品饮料、电新、电子、银行、计算机等板块。
• 分歧减少：北上配置盘与交易盘在行业选择上分歧减少，共识行业包括机械、家电、医药、钢铁、电力及公用事业、建材等。
• 个股操作：配置盘净卖出贵州茅台13.17亿元、宁德时代1.45亿元，净买入美的集团8.69亿元。
• 市值偏好：北上配置盘主要挖掘500亿市值以下的标的，交易盘偏好不明显。

4. 两融活跃度

• 整体情况：两融活跃度有所回落，净买入190.89亿元，主要买入电新、有色、化工、电子、煤炭、机械、军工等板块，主要卖出医药、房地产、银行、轻工制造、计算机等板块。
• 大盘成长板块：两融净买入28.43亿元，其他两融标的净买入162.46亿元。

5. 公募基金仓位变动

• 仓位下降：偏股混合/普通股票型基金仓位下降，主要减仓食品饮料、消费者服务、金融地产、医药、军工、计算机等板块，主要加仓有色、电新、汽车、电子等板块。
• 个人投资者行为：以个人持有为主的ETF被净赎回，显示市场仍处于“负反馈”状态。
• ETF申赎情况：与科技、医药、消费、新能源汽车相关的ETF被净申购，与金融地产相关的ETF被净赎回。

投资趋势与结论

• 共同关注：各类投资者在能源转型背景下共同挖掘光伏及传统周期板块的投资机会。
• 分歧领域：以食品饮料为代表的消费板块被共同卖出，而电新板块在公募与北上配置盘之间存在较大分歧。
• 市场状态：市场处于“负反馈”状态，个人投资者倾向于赎回，公募则倾向于加仓新能源汽车相关板块。

风险提示

• 测算误差：报告中数据基于模型测算，可能存在误差。

附录：图表目录

• 图1：美元指数走势
• 图2：美元多头/空头头寸变化
• 图3：中美利差变化
• 图4：美债利率与通胀预期
• 图5-6：美债信用利差变化
• 图7：Ted利差变化
• 图8-9：国内资金面与期限利差变化
• 图10-13：国内信用利差变化
• 图14-15：行业交易热度与调研热度
• 图16-20：北上配置盘与交易盘行业配置变动
• 图21-22：外资配置盘个股操作
• 图23-25：北上配置盘市值偏好
• 图26-28：两融行业配置变动
• 图29-34：公募基金与ETF申赎情况

表格目录

• 表1：各行业涨跌幅、成交额占比与波动率
• 表2：北上配置盘净买入前20个股
• 表3：北上配置盘行业配置变动
• 表4：北上交易盘行业配置变动
• 表5：两融行业配置变动
• 表6：偏股混合型基金行业配置变动
• 表7：普通股票型基金行业配置变动