20260722-国盛证券有限责任公司-大族激光-002008.SZ-平台化龙头的重估_4页_716kb

报告摘要

大族激光（002008.SZ）作为平台化龙头，2026年半年度业绩表现亮眼，五大业务线均实现大幅增长。公司发布2026年半年度业绩快报，显示其营收与利润均显著提升，反映出公司在多个关键领域的业务拓展和市场占有率的增强。

业绩表现强劲：2026年半年度，公司实现营收134.13亿元，同比增长76.19%；归母净利润12.86亿元，同比增长163.47%；扣非归母净利润13.94亿元，同比增长434.13%。
订单持续高增：2026年半年度新签订单约160亿元，同比增长100%以上，显示公司市场拓展能力显著。
业务板块全面放量：PCB专用设备、消费电子设备、锂电及半导体设备、通用工业激光加工设备等业务线均实现收入同比增长，其中AI PCB专用设备营收占比显著提升。
受益于行业趋势：AI服务器、高速交换机等算力基建的落地，推动PCB行业结构性增长；苹果等大客户产品创新周期开启，带动消费电子设备需求。
技术实力与市场布局：公司在3D打印、空芯光纤、合成石英等领域具备领先技术，通过收购领纤科技和永通智造，进一步强化技术布局和产业链控制。
未来增长空间广阔：公司计划在张家港投资建设光纤预制棒项目，预计分两期建成，显著提升其在光纤领域的产能和市场竞争力。
盈利预测上调：基于公司业务增长和市场趋势，公司2026-2028年预计实现营业收入303/409/521亿元，同比增长62%/35%/27%；归母净利润30/50/72亿元，同比增长155%/65%/43%。

营收与利润：2026年H1营收134.13亿元，同比增长76.19%；归母净利润12.86亿元，同比增长163.47%；扣非归母净利润13.94亿元，同比增长434.13%。
季度增长：2026年Q2单季度收入82.78亿元，同比增长77.30%，环比增长61.21%；归母净利润9.32亿元，同比增长186.77%，环比增长163.28%；扣非归母净利润9.86亿元，同比增长421.69%，环比增长141.67%。
业务板块表现：
- 消费电子设备：收入同比增长约180%，与海外头部客户合作紧密，订单持续增长。
- AI PCB专用设备：受益于AI算力基建需求，收入同比增长100%以上。
- 新能源设备：锂电设备收入同比增长约45%，受益于头部客户扩产及海外属地化配套。
- 半导体及泛半导体设备：收入同比增长约40%，受AMOLED产线项目复购及终端需求恢复推动。
- 通用工业激光加工设备：收入同比增长约30%，在特种焊接、汽车电子自动化、紫外及超快激光器等领域表现突出。

空芯光纤与合成石英：公司控股子公司领纤科技已实现国内首个空芯光缆现网落地；2016年收购加拿大CorActive，具备相关专利技术；近期收购永通智造70%股权，布局合成石英设备及下游应用。
光纤预制棒项目：计划在张家港投资25.2亿元，建设周期不超过36个月，预计产能分别为1200/800吨预制棒及合成石英，以及3600/2400万芯公里通信光纤。

年度	营业收入（亿元）	同比增长率	归母净利润（亿元）	同比增长率	P/E（倍）
2026E	30.34	61.7	3.03	154.9	31.1
2027E	40.95	35.0	5.01	65.2	18.9
2028E	52.10	27.2	7.17	43.1	13.2

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率(%)	31.8	33.3	34.9	35.9	36.8
净利率(%)	11.5	6.3	10.0	12.2	13.8
ROE(%)	10.5	6.9	15.3	20.9	24.0
P/E（倍）	55.8	79.4	31.1	18.9	13.2
P/B（倍）	5.9	5.5	4.8	3.9	3.2
EV/EBITDA（倍）	21.6	19.4	20.6	13.3	9.2