20221219-宏源期货-黑色金属周报（钢_矿）_政策强度不及预期_钢价或回归基本面交易_57页_3mb

黑色金属周报（钢、矿）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月19日黑色金属市场情况，涵盖钢材与铁矿供需、利润、库存及政策影响等多方面内容。整体来看，钢材市场受政策调控及需求疲软影响，价格回归基本面；铁矿市场则呈现多头离场、高位回落的趋势。

主要观点与关键信息

一、钢材市场分析

1. 价格走势

• 上周钢材现货市场价格大幅上涨，唐山螺纹涨至3870元/吨（+90），上海螺纹涨至4010元/吨（+160）。
• 热卷价格也有所上涨，天津热卷4070元/吨（+100），上海热卷4140元/吨（+70）。

2. 产量与库存

• 12月16日，五大品种钢材整体产量下降14.87万吨，库存（厂库+社库）环比下降14.87万吨，社库下降7.73万吨。
• 表观需求966.46万吨，农历同比-14%，环比回升33.17万吨，处于供需平衡状态。

3. 利润情况

• 长流程钢厂螺纹现金含税利润亏损扩大，华东螺纹长流程成本4165.5元，利润-155.5元；热卷长流程利润-125.5元。
• 电炉端，华东平电成本4247元，谷电成本4054元，螺纹平电利润-327元，谷电利润-134元。

4. 废钢情况

• 上周废钢价格继续上涨，到货量环比增加2.44万吨，增幅12.11%。
• 废钢库存周期12.05天，环比减少0.05天；147家样本钢厂废钢库存272.84万吨，环比增加7.18万吨。
• 电炉钢厂产量波动，部分钢厂停产或复产，预计未来电炉钢厂放假数量将增加。

5. 市场预期

• 钢价短期或延续整理走势，因政策强度不及预期，多头兑现利润离场，市场回归基本面。
• 2022年粗钢产量同比下降，预计全年粗钢消费下降2.3%。

二、铁矿市场分析

1. 价格与利润

• 铁矿市场呈现高位回落，多头离场。
• 12月16日，中国热卷出口利润为-6美元，FOB出口价格595美元/吨（+25）。

2. 供需与库存

• 铁矿进口量110557万吨，环比下降2006万吨；国产量26280万吨，环比下降86万吨。
• 铁矿表观需求量83053万吨，环比下降1377万吨。
• 总库存19584万吨，环比下降2532万吨。

供需基本面分析

1. 钢材供需

• 需求：2022年钢材需求受地产拖累表现偏弱，前三季度均呈负增长，预计全年消费下降2.3%。
• 供应：2022年秋冬季限产政策有所变化，行政降产预期弱化，产量主要靠市场化减产，预计全年降产568万吨。
• 库存：年末库存预计降至4574万吨，较去年增加925万吨，增幅25.3%。

2. 铁矿供需

• 供应：铁矿供应量同比下降，进口及国产量均有所减少。
• 需求：铁矿表观需求量下降，主要受地产拖累影响。
• 库存：铁矿总库存快速去化，预计年末库存处于低位。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。

图表与数据说明

1. 供需平衡表

• 粗钢产量：2022年预计102537万吨，同比略有下降。
• 生铁产量：2022年预计86824万吨，同比略有增长。
• 废钢产钢量：2022年预计15713万吨，同比略有下降。
• 粗钢净出口量：2022年预计5189万吨，较2021年增长22.4%。

2. 螺纹供需

• 螺纹产量：284.93万吨，环比下降2.71万吨。
• 螺纹总库存：533.31万吨，环比下降13.44万吨。

3. 热卷供需

• 热卷产量：311.72万吨，环比上升2.37万吨。
• 热卷表观需求：310.39万吨，农历同比+4.16%，环比下降0.22万吨。
• 总库存：533.31万吨，环比上升1.33万吨。

4. 11月数据

• 11月PMI为48%，制造业整体需求疲软。
• 11月地产指标进一步恶化，房屋新开工面积、施工面积及竣工面积均同比下降。
• 11月货币数据不及预期，住户中长期贷款及企业贷款均呈负增长。

结论

• 钢材市场在政策强度不及预期背景下，钢价或回归基本面交易，短期延续整理走势。
• 铁矿市场因多头离场，价格高位回落，供应与需求均呈下降趋势。
• 2022年粗钢消费预计下降2.3%，全年降产568万吨。
• 房地产仍是钢材需求的主要拖累因素，基建表现相对较好，但整体需求尚未超预期。
• 废钢到货量回升，库存维持低位波动，电炉钢厂产量波动较大。