20211028-国金证券-安科生物-300009.SZ-业绩符合预期_生长激素快速增长_4页_1mb

安科生物 (300009.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

安科生物（300009.SZ）近期发布2021年三季报，显示公司业绩稳健增长，主要得益于生长激素产品的快速增长。公司当前股价为11.96元，总股本为16.38亿股，总市值为195.96亿元，年内股价最高为18.90元，最低为11.30元。

主要观点

业绩表现

• 2021年前三季度：公司实现营业收入15.47亿元（+34.27%），归母净利润4.29亿元（+43.58%），扣非归母净利润4.08亿元（+48.62%）。
• 2021年第三季度：营业收入5.78亿元（+31.28%），归母净利润1.85亿元（+35.63%），扣非归母净利润1.8亿元（+40.98%）。
• 母公司表现：2021年1-9月，母公司营业收入增长52.59%，营业利润增长49.93%，净利润增长50.36%。

盈利能力

• 毛利率：前三季度为81.47%，较去年同期提升0.43%。
• 净利率：前三季度为27.88%，较去年同期提升2.03%。
• 销售费用率：前三季度为36.67%，较去年同期下降2.04%。

产品线扩展

• 适应症获批：注射用重组人生长激素用于治疗特发性矮小（ISS）适应症的上市许可申请获得批准，是国内首个获批该适应症的产品。
• 适应症数量：目前生长激素适应症达到8个，进一步扩大用药人群基数。

关键信息

盈利预测

• 2021-2023年归母净利润：预计分别为5.14亿元、6.69亿元、8.88亿元，同比增长分别为43%、30%、33%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 投资建议说明：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 新患拓展和市场推广不达预期；
• 新产能落地进度不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 研发进展不及预期；
• 政策风险；
• 商誉减值风险。

附录数据

财务数据（单位：亿元）

比率分析

投资建议分布

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%~15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者参考。报告内容基于公开资料，不构成投资建议。投资者应自行判断，不视为唯一决策依据。