20230919-华创证券-高收益债市场观察（第四十四期）_区域轮动下山东城投成交活跃度大幅上升_18页_2mb

高收益债市场观察总结（债券周报第四十四期）

市场动态

本期高收益债市场成交活跃度略有上升，总成交额为42202亿元，较上两周增加2038亿元。其中，城投债成交38653亿元，上升3218亿元；地产债成交下降637亿元。城投债成交占比达91.59%，地产债占比减少至5.48%。

主要趋势

• 信用债出现阶段性调整，但风险偏好较高，城投债成交活跃度大幅上升，山东地区占比从20.62%升至26.93%。
• 高折价成交金额为2703亿元，同比下降；房地产和城投主体高折价成交次数小幅调整，城投成交偏离度稳定。
• 山东、天津和贵州等区域城投高收益债成交占比增加，云贵、四川等区域减少。

关键数据

• 加权成交收益率高于8%，剩余期限半年以上债券成交总金额42202亿元。
• 城投高收益债成交金额的26.93%来自山东，涉及渤海国资、银川通联、惠民城投。

活跃主体

• 城投：渤海国资、银川通联、惠民城投、威海蓝创。
• 产业：金地集团、重庆龙湖、远洋控股。

风险提示

• 数据统计口径可能偏差。
• 信用风险超预期可能发生，尤 其城投和房企债务压力。